重发-减肥药竞争对手诺和诺德业绩下滑，礼来公司2026年业绩增长强劲

Mrinalika Roy/Mariam Sunny

路透2月4日 - 礼来LLY.N周三预测，在肥胖症药物需求激增的背景下，该公司2026年的业绩将强劲增长，摆脱了帮助竞争对手诺和诺德NOVOb.CO前景黯淡的定价压力。

这家美国制药商预计今年的收入将增长约25%，而诺和诺德2026年的销售额预计将下降5%到13%，这最清楚地表明，在一个越来越受消费者需求而不是保险覆盖面驱动的市场中，竞争对手的发展道路是不同的。

礼来的成功使其市值超过了1万亿美元 (link)，成为第一家达到这一里程碑的制药公司，而诺和诺德的股价在过去一年中下跌了40%。本周二，这家丹麦制药商警告投资者，2026年将面临 "前所未有 "的定价压力 (link)。

去年超越诺和成减肥药市场领头羊的礼来公司股价在早盘交易中上涨了10%以上。

诺和诺德上个月推出了口服版Wegovy (link)，初始价格为149美元，早于礼来的竞争对手减肥药预计将于4月作出的监管决定。

礼来公司心血管代谢健康部门主管肯-卡斯特（Ken Custer）在一次讨论公司业绩和前景的电话会议上说，礼来公司预计将于第二季度在美国推出orforglipron药片，并于2027年在大多数国际市场上市。

"Custer说："我们对口服Wegovy所取得的成绩感到非常鼓舞，因为它验证了我们的信念，即有相当多的超重和肥胖症患者一直在观望，等待口服药物的选择。

根据 LSEG 的数据，礼来公司预测 2026 年每股利润为 33.50 美元至 35 美元，低端高于分析师平均预期的 33.23 美元。该公司预计全年销售额为 800 亿至 830 亿美元，远高于华尔街预计的 776.2 亿美元。

第四季度，礼来每股盈利 7.54 美元。分析师预期为 6.67 美元。收入增至 193 亿美元，高于华尔街预期的 179.6 亿美元。

蒙特利尔银行资本公司（BMO Capital）分析师埃文-塞格曼（Evan Seigerman）说，强劲的季度业绩和前景 "提醒我们，虽然礼来和诺和诺德在相同的市场竞争，但它们面临的压力并不相同"。

定价压力

投资者关注的焦点是，在与特朗普政府达成协议后，礼来将如何应对日益增长的定价压力 (link)，该协议承诺大幅削减政府医疗保险和医疗补助计划以及现金付款人的肥胖症治疗价格。

"礼来公司首席财务官卢卡斯-蒙塔斯（Lucas Montarce）在电话会议上表示："预计价格将对(百分比)增长造成百分之十几的低到中等水平的拖累。"

"有三个因素将影响美国的药品价格：蒙塔斯说："有三个因素将影响美国的药品价格：肥胖症药品的政府准入协议、更新后的直接面向患者的定价，以及降低生命周期后期药品的医疗补助价格。

与 Zepbound 具有相同活性成分的糖尿病药物 Mounjaro 第四季度的销售额为 74.1 亿美元，而分析师的预期为 66.3 亿美元。

Zepbound第四季度的销售额为43亿美元，高于预期的34.1亿美元。

该公司表示，Zepbound 在美国的销售额受销量推动，但被部分价格下降所抵消，而 Mounjaro（在美国以外的糖尿病和减肥药品牌）的国际销售额主要受销量推动。

诺和诺德的 Wegovy 和礼来的 Zepbound 最初在美国药店的零售价约为每月 1,000 美元，在面临降低成本的政治压力后，目前在公司网站上的起售价为 199 美元至 299 美元。

Cantor分析师卡特-古尔德（Carter Gould）表示，新的预测应有助于缓解市场扩张能否在价格压力下推动有意义增长的担忧。

"他说："高端、低端、更窄的指引--所有这些都表达了对市场的信心，远比大多数人预期的更有信心。"

诺和诺德警告说，它与美国政府达成的类似协议将使今年的收入减少 2% 到 4%，而礼来则表示，患者数量的增加应有助于缓解这一打击。

围绕礼来公司口服减肥药orforglipron的预期上市 (link)，市场兴趣日益浓厚，该药被视为未来增长的重要动力。该药正在接受美国食品及药物管理局的审查，预计将于 4 月份做出决定。

两家公司都在积极开拓现金支付市场。诺和诺德正在美国销售低剂量的日用药片，每月售价为 149 美元，从 4 月份起将提高到 199 美元。礼来公司表示，如果获得批准，它计划将高剂量肥胖药片的价格上限定为每月399美元，面向现金支付的重复患者。