【券商聚焦】招银国际：政策部门可能在“两会”前后开启新一轮政策宽松

金吾财讯 | 招银国际表示，尽管今年春节更晚，但制造业PMI在12月短暂反弹后于1月回落至收缩区间，显示更弱于往常的季节性。新订单指数再次收缩，出口订单进一步下降，显示需求走弱。但通缩压力持续缓解，原材料采购价格和出厂价格均出现扩张，预示PPI同比增速可能比预期更早转正。服务业PMI继续收缩，建筑业PMI回落，推动固定资产投资止跌回稳的压力日益增大。

该机构预计，国内外需求疲软将导致增长势头放缓，政策部门可能在“两会”前后开启新一轮政策宽松，包括通过降低房贷利率和加大收储来稳定房地产市场，通过增加对家庭财政补贴和加强社会保障来提振消费。该机构预计2026年第一季度RRR将下调50个基点，LPR将下调10个基点，第三季度LPR将再次下调10个基点，而2026年广义财政赤字预计将维持在8.5%的水平。预计2026年全年GDP增速可能从2025年的5%下降至4.6%。