【券商聚焦】中国银河：看好产能加速出清下钢铁盈利性的回暖与数智化、绿色化转型升级带来的估值修复

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，近期钢铁板块公司相继发布2025年业绩预告，盈利改善趋势渐显。预喜率显著提升，预告净利润同比大幅改善。截至2026年1月31日，按SW一级行业分类（2021），44家A股钢铁公司中共有25家发布2025年业绩预告，其中有12家为正面表现（预增6家、略增1家、扭亏5家），预喜率48%，较2024年的7.7%大幅提升，预喜公司预告净利润同比中值区间为[+103.5%，+104.8%]、预告扣非净利润同比中值区间为[+159.7%，+174%]，高于2024年的[+76.1%，+87.5%]与[+56.8%，+68.6%]，盈利改善趋势渐显。

展望“十五五”，钢铁供需向平衡收敛与头部集中是大势所趋，拓展用钢新需求与淘汰低效产能同步推进。看2026开局之年，《钢铁行业规范条件（2025年版）》中所述合规产能需完成全流程超低排放改造并公示，继续贯彻《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》中提及的产量压减政策，围绕“高端化、高效化、安全化、特色化、绿色化、智能化”六大引领评价指标，改善目前同质化、内卷式竞争剧烈的局面，同时规范钢铁出口行为，落实对部分产品的出口许可证管理。2025Q3基金对钢铁行业的持仓金额同比大幅抬升，我们看好产能加速出清下钢铁盈利性的回暖与数智化、绿色化转型升级带来的估值修复，具备长期配置价值。关注：（1）品种结构不断优化，持续稳定的高分红子行业龙头标的；（2）高技术壁垒对抗“内卷”，业绩与估值修复空间显著可期；（3）中长期供给格局改善的上游资源品。