更新 2-SAP 2026 年云计算预测令人失望，股价遭遇 2020 年以来最大单日跌幅

Leo Marchandon/Danilo Masoni

1月29日 - 德国软件公司思爱普（SAP）SAPG.DE2026年云收入预测周四未能达到市场预期，公司股价下跌15%，创下2020年10月以来的单日最大跌幅。

摩根大通（JPMorgan）指出，尽管SAP的全年业绩与分析师的预测一致，但该公司的云计算积压和2026年收入预期低于预期，从而引发了股价下跌。

去年3月，SAP曾短暂成为欧洲市值最大的公司 (link)，但由于担心人工智能对其行业的潜在颠覆性影响，SAP在今年晚些时候放弃了欧洲市值第一的宝座。

"花旗银行分析师蒂鲁帕蒂（Balajee Tirupati）说："SAP需要全面加速来对抗低迷的行业情绪，考虑到更新中的各项因素，我们看到股价表现不佳。"

截至格林尼治标准时间14 时31 分，SAP股价下跌17%，创2024年2月以来新低，市值缩水400多亿欧元，拖累法兰克福基准指数.GDAXI走低，欧洲市场普遍利好。

该股最后下跌15.8%，接近盘中低点。

欧洲其他软件股也走低，巴黎的达索系统DAST.PA跌幅高达2.7%，伦敦的赛捷SGE.L跌幅超过3%，这两只股票的交易价格都接近数月低点。

美国软件股也受到冲击，Salesforce CRM.N下跌6.3%，Photoshop生产商Adobe ADBE.O下跌2.5%，云安全公司Datadog DDOG.O下跌约5%。 ServiceNow >股价 大跌9%，尽管该公司公布了乐观的预测 (link)。

2026年预期不佳

SAP 预计 2026 年云收入将增长 23% 至 25%。更关键的是，在2025年实现25%的增长后，目前的云积压增长在2026年将略有放缓，不过随着越来越多的客户迁移到基于云的解决方案，SAP预计到2027年总收入将加速增长。

SAP首席财务官阿萨姆（Dominik Asam）在一次分析师电话会议上表示，这一放缓幅度超出预期。

阿萨姆将放缓归咎于客户转向需要更长时间才能启动的大型项目，以及地缘政治紧张局势导致的主权云需求增加。他说，这些政府和国防交易的销售周期较长，而且由于存在终止条款，往往不会出现在积压的交易中。

摩根大通指出，"云积压和云收入增长最终才是投资者关注的焦点"，并补充说，市场的负面反应在意料之中。

令人失望的是，软件股面临着更广泛的行业逆风。

Oddo BHF 分析师戴维（Nicolas David）表示，随着投资者将资金转向半导体，大幅下跌反映了 "市场对软件公司的整体不信任"。"他说："在目前的情况下，哪怕是一丁点的失误也不能放过。"

全年业绩符合预期

全年云计算收入按固定汇率计算激增26%，达到210亿欧元，而云计算总积压攀升30%，达到773亿欧元。首席执行官克莱因（Christian Klein）表示，SAP Business AI 已成为增长动力，占第四季度云订单的三分之二。

SAP 还宣布了一项为期两年、价值高达 100 亿欧元的回购计划。

这家总部位于沃尔多夫（Walldorf）的公司在过去的一年里将传统数据库客户转移到云端，同时执行了一项价值 32 亿欧元的重组计划。第四季度赢得的主要客户包括德科DXCO3.SA、洛克希德-马丁LMT.N和劳斯莱斯[RIC:RIC:RROYC.UL]。

(1 美元 = 0.8341 欧元)