【首席视野】赵伟：2026—— 向“改革”要红利，时不我待

赵伟系申万宏源证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

本文节选自《2026首席基金投资白皮书》

1 .  " 十五五 "  开局年 ,  亦是  "全面发力 "  年

" 十五五 "  时期或将是全面深化改革的攻坚突破期 ,   2026 年或将是三中全会以来  " 改革 "  全面加速的开始 。二十届三中全会部署了 300 多项改革任务 ,  需要在 2029 年前全部完成 ,  这一 时间窗口与  " 十五五"  规划实施周期高度重叠。

《建议稿》中明确表态  "积极识变应变求变 ,  敢于斗争 、善于斗争 ,  勇于面对风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验 ,  以历史主动精神克难关、 战风险 、迎挑战 ,集中力量办好自己的事 " ,  更加强调复杂多变的外部环境下提高政策  " 主动性 " ,   向  "改革 "  要红利或是其中要义之一。

续写两大奇迹 ,  对未来一段时期的经济增速有基本要求 ,  或意味着扩内需政策将在中长期改革框架下持续加强 ;  对此 ,   资本市场的理解与定价未必到位。  " 十五五"  规划中首提  "续写经济快速发展和社会长期稳定两大奇迹新篇章" ,  实现 2035 年社会主义现代化 ,  需要实现经济总量与人均GDP较 2020 年翻一番、 人均 GDP达到中等发达水平 。

前者意味着名义 GDP与实际 GDP增速分别需达到4%左右 、4 . 4%左右或更高;  后者实现还需考虑 2035 年中等发达水平的衡量标准 、汇率将来的升贬值幅度等。 对经济增速的基本要求意味着 ,  政策会严守经济  "底线 " 、传统领域基本盘也会牢牢守住。

产业调整思路越加清晰 ,  强调先进制造业为骨干 、传统领域固本升级 ,   同时加快服务业开放等。 "十五五"  强调 "保持制造业合理比重" ,  与前期  "保持制造业比重基本稳定" 不同 ,  或意味着更强调产业统筹协同 ,  注重传统产业升级、 新兴与未来产业壮大、 服务业扩容提质并重 。

需注意:  现代化产业体系建设中 ,  传统产业固本升级放在第一位 ,  守住传统领域基本盘的意图明显 ,   或意味着传统领域占比可降、 附加值要提升;  明确了四大战略性新兴产业与六大未来产业;  服务业更强调  "扩大开放 "  与质量提升 ,  或意味着生产性服务业向专业化和价值链高端延伸 、消费性服务业向高品质和多样化升级。

科技现代化是中国式现代化的重要支撑 ,  " 十五五"  期间  " 自立自强 " 、"采取超常规措施抢占制高点 "  或是主线 。二十届四中全会将  "科技自立自强水平大幅提高 "  列为核心目标 ,《建议》 进一步明确要  "采取超常规措施 ,  全链条推动集成电路、 工业母机、 高端仪器等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破" 。

这一表述凸显了当前科技竞争的严峻性与我国突破 "卡脖子"  难题的决心 ,  超常规措施或将体现在研发投入强度提升、科研体制机制改革 、创新生态优化等多个维度 。"人工智能 + "  行动的全面实施或成重要抓手 ,   旨在抢占人工智能产业应用制高点 ,  全方位赋能千行百业。

2 . 改革提速期 ,   重视  "反内卷"   、财税改革等红利

向  "改革 "  要红利 ,  或可重点关注 :  统一大市场建设等相关的经济体制改革 、社保统筹等为代表的民生保障体制改革 、财税金融体系改革 、加快绿色转型等 。与以往改革相比 ,  " 十五五 "  期间的改革更强调系统性与实效性 ,   四中全会将  "完善宏观经济治理"  升级为  "完善宏观经济治理体系 " ,凸显了改革的全局思维 。

进一步全面深化改革 ,  重点关注 :  构建高水平社会主体市场经济体制  (全国统一大市场建设等 )、发展新质生产力 ( 壮大新兴与未来产业发展 、更适配的教育科研与人才培养等体制机制等)、  民生保障相关 (社保统筹 、生育支持等) ,  财税金融改革 、绿色低碳转型等。

《建议》 明确提出  "坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点 " ,   " 五统一 、一开放"  下 ,  产业  " 反内卷 " 、软硬基础设施建设等或成 2026 年重要投资主题 。" 统一 大市场建设"  是需要重视的改革方向之一 ,  包括统一市场基础制度 、市场基础设施 、要素资源市场 、政府行为尺度 、市场监管执法 ,  以及持续扩大对内对外开放。

《求是》2025 年第 18 期署名文章 《坚定落实纵深推进全国统一大市场建设各项部署》,  主要聚焦 :  整治企业无序竞争乱象 、政府采购招标乱象、 地方招商引资乱象 ,  及推动内外贸一体化发展 。此外 ,  交通 、能源 、电信等基建投入 ,  扩内需同时可降低物流和交易成本。

2026 年起 ,  以  "服务业 "  为主要对象 ,   对外以自贸区与自贸港等为载体 、对内以限制类政策放松为表征的制度型开放或进一步提速 ,  也酝酿着重要时代机遇 。十二项工作安排中 ,  "扩大高水平对外开放 "  的排位由十四五的第 9 前移至  " 十五五 "  的第 5 ,   表征意义明显 。

以过往不同 ,  " 十五五 "更强调制度型开放和深度突破 ,  或对标国际最高标准的贸易规则 ,  聚焦规则 、规制 、管理、标准等方面的对接与创新 。开放对象 ,  或聚焦于金融 、医疗健康 、科教文娱、法律咨询 、人才服务等生产服务业。

2026 年起的另 一政策主线 ,   民生保障相关领域改革推进的同时 ,  短期扩内需政策或与之结合、进一步深化 "投资于人"  的政策方向 ;  此外财税金融改革也值得关注 。未来或可重点关注 :  社保全国统筹 、失业保障完善 、生育与养老加大支持、医疗体系改革等 ,  通过向  "改革 "  要红利从制度层面支持提升消费率。 

 财税金融改革值得关注的方向可能在 :  完善地方税 、直接税体系 、增加地方自主财力 ,  适当加强中央事权、 提高中央财政支出比重 ,  推动收入分配改革缩小收入差距等。2026年 ,进一步加大化债力度为地方政府减负 ,  可能也是值得关注的议题。

2026 年 ,  加快绿色转型可能也是值得关注的政策主线;  与过往不同 ,  本轮绿色转型 "  或与  "反内卷"  协同发力 ,  更聚焦传统高耗能行业产能升级改造等 。" 十四五"  期间 ,  受卫生事件影响生态环保类指标完成度滞后预期 ,  " 十五五 "  或将加快转型进度 。

与过往不同 ,  本轮转型或将传统高耗能行业的节能降碳改造作为核心抓手 ,  通过技术创新 、产能置换 、能耗管控等措施 ,  推动向低碳高效转型 ,  与  "反内卷 "  形成协同 。一方面 ,  淘汰落后产能 ,  可有效遏制行业无序竞争;  另 一方面 ,  绿色改造与产业升级相结合 ,  能提升传统产业核心竞争力 ,  实现 " 降碳"  与  "提质"  双赢。