摩根大通私人银行：美元上半年处于震荡触底过程，人民币大幅升值门槛较高

路透香港1月28日 - 摩根大通私人银行周三称，人民币近期走强主要受季节性因素驱动，预计美元将在今年上半年处于震荡触底的过程，人民币出现大幅升值的门槛较高。

该行亚洲宏观策略主管唐雨旋的评论指出，虽然短期的动能已推动美元兑离岸人民币CNH=跌破7关口，且短期内或将持续，但从中期来看，预计该货币对将保持稳定区间波动格局。

“人民币是一种受央行低波动外汇管理框架管控的货币，若现有的政策立场不变，兑美元汇率走势将受美元波动主导。”她并说，“美元将在今年上半年处于震荡触底的过程，下半年则有望反弹走强，这意味着人民币兑美元难以大幅升值。”

鉴于中国对进口消费品的依赖度较低，该行认为，人民币升值对提振消费者购买力的作用有限，这个观点面临的风险在于，若外汇政策成为中美乃至中国与其他贸易伙伴谈判的核心议题，尤其是其他地区对中国出口施加更广泛和显著的贸易壁垒压力时，政策立场或会有所调整。

“政策立场是否会转向支持人民币走强，我们认为需要警惕其对出口竞争力和持续的通缩压力产生的潜在影响。”唐雨旋说。

该行认为，对全球其他地区而言，中国持续强劲的出口表现，预示着竞争压力加剧，使产业多元化进程充满挑战。

日本和韩国等发达市场竞争对手逐渐丧失在关键行业中的主导地位，韩国对中国的贸易顺差已转为逆差，日本的出口份额也降至历史低位，与此同时，东南亚经济体和印度正受益于供应链多元化带来的优势，但其出口增长也伴随着对中国的巨额贸易逆差。

人民币兑美元中间价CNY=PBOC周三报6.9755元，较上日的6.9858元升103点，创2023年5月17日以来新高。（完）