分析-地缘政治和关税风险再次冲击市场

Saqib Iqbal Ahmed/Lewis Krauskopf

路透纽约1月21日 - 随着美国总统特朗普 (link) 开启其第二个任期的第二年，地缘政治和关税相关的波动再次出现，动摇了市场。习惯于资产价格迅速反弹的投资者担心，这次可能会造成更持久的损害。

各类资产的波动率指标 (link) 上升，而股市、美国长期国债和美元 (link) 周二均遭到抛售，此前一天特朗普威胁要与欧洲重燃贸易战 (link)，因为美国政府旨在接管格陵兰岛，这有可能使数十年来支撑西方安全的政治和军事联盟 (link) 瓦解。

这些威胁使去年4月 "解放日 "关税宣布后出现的 "卖美贸易 (link) "的言论再次抬头，投资者纷纷回避美国资产。

“全球投资者都在认真对待这些威胁，”Cresset Capital 创始合伙人兼首席投资策略师阿布林（Jack Ablin）说。

“我本以为在'解放日'之后，很多投资者会淡化抛售，并试图抄底，但这次似乎没有出现这种情况，”他说。

在弗吉尼亚州夏洛茨维尔大通投资顾问公司总裁图兹（Peter Tuz）看来，市场走势让人想起了去年。

“市场在1月底2月初达到顶峰。然后随着关税消息成为头条新闻，市场出现了相当不错的修正，”图兹说。

“我希望这次调整不会那么剧烈，”图兹说。

虽然特朗普在市场面临巨大压力时在关税问题上表现出了灵活性，但投资者担心，在格陵兰岛问题得到解决之前，市场可能会出现更大的波动。事实上，抛售令投资者担忧，因为抛售遍及多种资产。

“像[周二]这样的一天，债券收益率上升，股票下跌，美元抛售......会让人们重新思考他们的一些假设，”纽约人寿投资公司（New York Life Investments）全球市场策略团队主管古德温（Lauren Goodwin）说。

周三，特朗普排除了在寻求控制格陵兰岛的尝试中使用武力 (link) ，但他在达沃斯 (link) 的一次演讲中表示，没有其他国家能够确保这块丹麦领土的安全。美国股市 (link) 收复了上一交易日的部分跌幅，美元则走低。

长期下跌

标普500指数周二下跌2.1%，创下三个多月来的最大单日跌幅，逢低买入者似乎缺席。

连续三年两位数的回报率将市场估值推向了极高的水平，使得股市很容易受到坏消息的影响。

“现在一切都接近完美，你可以买一些保险或考虑一些防御性选择，以防另一个地缘政治事件成为头条新闻，”宏利约翰-汉考克投资公司（Manulife John Hancock Investments）联席首席投资策略师米斯金（Matthew Miskin）说。

不过，很少有投资者准备大举撤离美股。

“从边际上讲，我认为将资产分散到美国以外 (link) 是有意义的，但鉴于美国公司非常强劲的盈利能力，我根本不会放弃美国股票，”安吉利斯投资公司（Angeles Investments）首席投资官罗森（Michael Rosen）说。

根据 LSEG IBES 的数据，随着公司在未来几周内公布第四季度业绩，标普500指数的盈利预计将在2025年增长13.3%，在2026年再增长15.5%。

不过，如果外国投资者抛售美股，可能会对市场造成压力。

“基本面是个好故事，但也有供需方面的问题，那就是一些外国资金可能不会流入美国，因此，这可能会抑制回报率，”古根海姆合伙人投资管理公司（Guggenheim Partners Investment Management）首席投资官沃尔什（Anne Walsh）在瑞士达沃斯世界经济论坛年会期间举行的路透全球市场论坛上说。

目前，大多数投资者都在等待时机。

“如果这种情况继续恶化，那么突然之间你就会面临一个问题，但我们还没有到那一步，”F/m投资公司首席执行官兼首席信息官莫里斯（Alex Morris）说。

又是TACO？

投资者尚未完全抛弃股票的一个原因是，特朗普有可能从他的开局立场上进行谈判。

“我肯定认为，交易员们担心在下跌交易中全仓，因为有可能出现'TACO'，”马里兰州凤凰城 Facet 投资公司首席投资官格拉夫（Tom Graff）说，他指的是华尔街首字母缩写词 "Trump Always Chickens Out" (link) ——一些人认为这是特朗普倾向于加大威胁力度，但随后又打退堂鼓。

他说，格拉夫的非美元资产配置 "非常大"，而且长期国债比重明显偏低，因此他认为没有必要立即做出反应。

白宫没有立即回应置评请求。

投资者表示，市场的任何明显回调也可能吸引逢低买入者。

“这是不是下一个TACO交易，即他（Trump）挑起事端，然后他又打退堂鼓？当然会有一些投资者这样认为，”南卡罗来纳州查尔斯顿 Ballast Rock Private Wealth 公司的高级财富顾问兼投资组合经理卡罗尔（Jim Carroll）说。