美伊分歧持续，黄金接下来是涨是跌？

TradingKey - 美伊分歧持续，4400美元成为黄金（XAUUSD）多头生死线。

3月26日欧盘时段，截至发稿前现货黄金回落1.5%，报4436.42美元/盎司。

当前市场的核心矛盾还是老问题：特朗普称伊朗急于达成协议，但伊朗外长又明确否认正在进行停战谈判，市场因此继续围绕中东局势反复定价。

基本面

从基本面来看，黄金今天的波动，本质上由三个因素同时在作用：地缘消息、油价、利率预期。

市场一边盯着中东停火谈判的进展，一边又发现美伊双方的说法根本对不上。美方这边强调伊朗“急于达成协议”，伊方那边则说只是收到了并在评估美方方案，并没有同意直接谈。这种状态很微妙，消息是有的，但共识没有，结果就是市场只能盯着新闻标题做反应，黄金短线也就跟着上上下下，来回折腾。

与此同时，布伦特原油又重新站上100美元/桶上方，大家开始担心霍尔木兹海峡的能源运输一旦受阻，油价还会继续往上推，而油价抬升本身又会把通胀压力重新顶起来。

理论上，油价上涨会强化黄金的抗通胀属性，但现实里，市场更先交易的是“通胀上升意味着利率更难降”。这就是为什么黄金虽然也有避险买盘，却始终被高收益率和强美元压着走。

目前来看，油价越高，黄金并不一定越强；在当前这个阶段，油价高企更多是在抬高金价的波动，而不是直接推着它单边上涨。

而利率预期方面，由于美联储最新利率决议维持利率不变，同时对通胀的表态依然偏谨慎。交易员几乎把“今年降息”的可能性压没了；而在冲突爆发之前，市场原本还预期今年至少会有两次降息。

对黄金来说，这个变化非常关键，因为它不生息，利率越高、维持时间越长，它的相对吸引力就越弱。也正因如此，最近黄金的每一次反弹，都会被“高利率更久”这句话压回去。

现在的黄金已经不是单纯意义上的避险资产了，只要布伦特还在100美元附近、市场又不相信美联储会尽快降息，黄金就很难像前几个月那样顺畅上冲；但只要中东局势再度恶化，或者市场对通胀与政策失控的担忧加剧，金价也会立刻恢复弹性。

短线看，黄金更适合被理解为一个高波动、强消息驱动的品种；中期看，只要全球财政压力和储备多元化没有改变，它的长期配置逻辑就还没有被破坏。

技术面

从技术面来看，黄金目前处于一个明显的高位回落后的技术性修复阶段。黄金在3月23日大跌后快速反弹，同时当日收盘价站稳于4380美元关键支撑位上方以及144日均线上方，使得黄金的整体上涨趋势并未被打破。紧接着，黄金连续两个交易日维持反弹走势，进一步佐证了4380美元关键支撑位的重要性。

黄金在昨日反弹至4600美元关口后再度承压回落，今日维持弱势向下震荡走势，再度向下测试4400-4380区间支撑位。

来源：TradingView

盘面上，4400-4380区间附近已经成为了一个非常敏感的心理位置，如果价格反复站不稳此位置，市场会继续把它理解成弱反弹，仍有可能向下打开更深度的下跌空间；若短期内价格反复向下测试4400-4380区间，当日收盘价仍显示站稳于该位置上方，市场可能将会认为短期构筑底部成功，市场的短期抛压已经得到充分消化。

下行方面，若黄金日收盘价低于4380美元，黄金短期内可能将继续向下测试3月23日形成的低点4099.02美元，若跌破此位置，黄金可能将向下试探4000美元整数关口，甚至可能进一步下探3900美元支撑位。

上行方面，若黄金日收盘价站稳于4380美元上方，黄金将继续向上测试4650美元压力位，进一步则是4860美元压力位。

支撑位：4400、4380

压力位：4650、4860