央行买盘和避险需求双驱动，黄金涨势不减

路透佛罗里达州奥兰多1月13日 - 黄金和其他贵金属在2025年实现惊人涨幅，很难想象它们会在 2026 年带来类似的回报。不过，央行的稳健偏好和避险需求可能会帮助其延续涨势。

今年1月尚未过半，黄金 XAU= 和白银 XAG= 就已跃上新的纪录高位，2026 年迄今分别上涨了 7% 和 20%。铂金 XPT= 今年迄今为止上涨了 15%，也接近创下新高。

考虑到去年黄金、铂金和白银的年度涨幅分别达到 65%、125% 和 145%，今年的走势就更加引人注目了。

随着华盛顿政治、经济和地缘政治新闻的风雨袭来，投资者获利了结和稍事喘息的想法都烟消云散。这不禁让人想起列宁的一句名言："有时候几十年里什么都没有发生；而有时候几周内却发生了几十年的事情。"

仅在上周，美国总统特朗普就下令购买 2,000 亿美元的抵押贷款支持证券，指示美国石油巨头在委内瑞拉的活动，试图禁止国防公司的股票回购和股息支付，并对信用卡利率设定为期一年的上限，同时司法部威胁要起诉美联储主席鲍威尔。

这一切都为黄金再添动力。"美元贬值交易"可能被夸大了--几个月来，美元指数USD=一直相当稳定。但黄金和其他贵金属的走强表明，这种观点可能不无道理。

私人投资者的避险倾向和通胀对冲操作，对央行的刚性购金需求形成补充。出于战略原因和多样化考虑，无论价格如何，储备管理者都会继续购买黄金。

金价的推动力

要追踪这一现象，不妨看看中国。中国央行上周的数据显示，12 月份央行连续第 14 个月购买黄金，全年增持约 28.5 吨。

这虽然少于前一年的 44 吨，但仍然相当可观，尤其是在现货金价格创下 1979 年以来最大年度涨幅之际。这有助于将中国的黄金储备价值从前一年的 1,913.4 亿美元提高到 3,194.5 亿美元。

其他央行也在买入。国际货币基金组织(IMF)的数据显示，巴西、芬兰和土耳其是去年年底最大的买家之一，使官方部门的购买量超过了长期平均水平。

德意志银行分析师周一写道："显然，金价上涨尚未削弱储备管理者积累黄金的倾向。"

这有效地提高了黄金的价格底线，道富银行认为黄金的价格底线为每盎司 4,000 美元，低于周一创下的每盎司4,630美元的纪录。金价上限也在攀升，现在似乎有可能上探5,000美元。

前进方向毋庸置疑

黄金并不包括在IMF的官方外汇储备货币构成（COFER）数据中，而是包括在更广泛的央行资产指标中。

根据世界黄金协会的数据，10月份黄金在全球外汇储备中的份额为 25.9%。而欧元在IMF COFER储备数据中占比为20%。一些分析师还认为，去年黄金在储备中的份额自 1996 年以来首次超过了美国公债。

无论这些说法的准确性如何，央行的行动方向是毋庸置疑的。在这个日益动荡的世界，央行短期内不会改变方向。(完)

Gold's best year since 1979

Central bank demand underpins gold - State Street

Gold as share of total central bank reserves - IMF

Central banks' gold buying above long-term average - Deutsche