当传统产业遇上新科技：AI热潮将助推欧洲银行股涨势

• 贝莱德称，银行业者是AI热潮中“降本增效的赢家”
• 尽管欧洲银行股强劲上涨，但其估值仍偏低
• 麦肯锡：AI每年可为全球银行业增添3,400亿美元价值

路透伦敦12月15日 - 欧洲银行股在经历了辉煌的2025年之后，投资者预计该板块将在2026年继续走高，这得益于强劲的获利能力，且至关重要的是--人工智能(AI)将带来成本节约。

随着对经济衰退和欧洲央行降息的担忧逐渐消退，投资者对欧洲银行业的看法更加乐观，尽管背景复杂，但他们仍然提高了对该行业的预期。

同时，人工智能已成为吸引投资者关注欧洲银行股的新题材，部分原因是该地区缺乏高科技公司，迫使许多人转而在传统经济领域中寻找AI的受益者。

多家银行已开始利用人工智能来提高运营效率和诈欺侦测能力，并降低员工成本。

“欧洲银行业可能会成为AI的真正受益者，”贝莱德(Blackrock)首席投资官Helen Jewell表示。贝莱德是全球最大的资产管理公司，管理约12万亿美元的资产。

“AI领域的许多报导都集中在营收赢家，但我们也知道，AI的受惠者中也有降本增效的赢家，”她在新闻发布会上说。

瑞银在给投资人的报告中表示，他们认为AI是银行近期估值和长期获利看俏的关键原因。

但这其中也存在风险。

包括国际货币基金组织(IMF)和英国央行在内的各方，都对AI相关的景气过热以及类似网路泡沫破裂的风险发出警告。

而且风险并非只与AI有关。

欧洲央行表示，欧元区银行面临的冲击风险“前所未有的高”，相关风险包括地缘政治紧张局势、贸易政策转变、气候相关危机等，而对于那些拥有剧烈波动美元曝险的银行而言，还可能面临美元流动性紧缩风险。

然而，投资人已经开始大举抢购银行股。法国兴业银行SOGN.PA今年以来飙涨140%，德国商业银行CBKG.DE股价劲升125%，巴克莱BARC.L股价则上涨近70%。欧洲银行股指数 .SX7P涨幅则是超过60%。

投资人也认为欧洲银行股相对便宜，尤其与美国银行股相比更是如此。根据LSEG数据，目前欧洲银行股的市净率(股价净值比/市账率)约为1.17倍，比2007年的高点低约40%，也低于美国同业的1.7倍。

图：欧洲银行股的估值仍远低于2007年高点

获利预期大幅上升

高盛在一份报告中指出，就成本而言，2025年至2027年间成本的复合年增长率仅为1%。高盛并预估，效率提升的动能将持续到2026年，当年银行的成本收入比将改善130个基点，这意味着企业有望以更少的支出创造收入。

顾问公司麦肯锡去年估计，AI每年可为全球银行业带来高达3,400亿美元的额外价值，同时运营成本下降20%。

瑞银表示，即使推行AI带来的成本节约需要数年时间才能完全显现，但这也将是足以推动估值进一步扩张的重大转变。

贝莱德的Jewell预计，未来三年欧洲银行将透过股利和股票回购向股东返还20-25%的市值。

“若将估值和…股东回报放在一起考虑，会发现这仍是一个相当具有吸引力的资产类别，”Equita 联席研究主管Domenico Ghilotti表示，他并补充说，并购活动是支撑该行业的另一个驱动因素。

由国家支持的意大利西雅那银行(Banca MPS)收购同行MediobancaMDBI.MI，是今年银行业规模最大的交易之一，彻底改变了意大利银行业格局。未来可能会有其他交易。

贝莱德的Jewell表示：“我们看到的是欧洲经济的韧性，这意味着即使我们真的看到更多降息，这种经济韧性…对欧洲银行业也是有利的。”

图：左图为分析师对于银行业的获利预估，右图则为对未来12个月的获利增幅预估

Analysts raise European banks' earnings growth bets the most since 2023

European banks' valuations still far from 2007 highs