甲骨文的跌跌撞撞打击了人工智能交易，但许多人依然看好它

• 甲骨文人工智能支出引发估值和债务担忧
• 投资者对人工智能股票投资变得挑剔
• 卖空者对加大看跌人工智能股票的押注兴趣不大
• 在人工智能贸易疲软之际，大盘走强令投资者感到鼓舞

Saqib Iqbal Ahmed/Lewis Krauskopf

路透纽约12月12日 - 甲骨文公司（Oracle）一份令人失望的报告使支持人工智能相关股票的火热交易遭受重创，重新引发了人们对估值过高和人工智能泡沫的担忧。

不过，投资者表示，看好人工智能的理由依然存在，许多人对见顶保持警惕。

今年，随着人工智能技术的兴起，投资者纷纷涌入人工智能相关公司，并承诺提高美国企业的效率。

不过，仍有一些投资者认为人工智能相关股票估值过高。迈克尔-伯里（Michael Burry）等知名人士一直看空，将最近的人工智能热潮比作 20 世纪 90 年代的网络时代。不过，沽空行为仅限于规模较小的公司，很少有人对最大的人工智能公司施加看跌押注。

最新的担忧集中在甲骨文公司。 周四，甲骨文公司股价暴跌，跌幅高达16.5%，此前该公司曾举债为其雄心勃勃的人工智能支出 (link)，并警告称2026财年的资本支出目前预计将比9月份估计的高出150亿美元。收盘后， 博通AVGO.O警告称， 由于人工智能收入的比重增加，这 加剧了市场的负面情绪 ，导致该公司股价在盘后交易中走低。

当天，甲骨文的下跌拖累了其他科技股，因为投资者担心人工智能支出以及投资回报缺乏明确的时间表。不过，大盘仍然保持稳定，周四，标普500指数上涨，收于历史新高。

"印第安纳州哈蒙德的地平线投资服务公司（Horizon Investment Services）首席执行官查克-卡尔森（Chuck Carlson）说："我认为这更像是甲骨文公司的问题，而不是人工智能行业的整体问题。

"甲骨文有点特殊，他们正试图成为一家超级分销商，但他们没有现金流，也没有像字母表、微软和亚马逊这样的超级分销商那样的财务实力......我不认为这是甲骨文的问题。卡尔森说："我认为这不会成为破坏人工智能贸易的因素。

甲骨文拒绝就其股价走势或人工智能交易发表评论。

更挑剔

一些市场参与者表示，投资者在人工智能领域越来越挑剔，不太愿意随意奖励人工智能方面的支出。

"你已经看到了真正激进的资本支出与股票价格之间的正相关性......。在过去的几个月里，这种关系在表面上已经发生了很大变化，"Nationwide 公司首席市场策略师马克-哈克特（Mark Hackett）说。

11 月底，MetaMETA.O股价暴跌 11%，因为这家 Facebook 和 Instagram 的母公司预测，由于人工智能投资，包括大力建设数据中心，明年的资本支出将 "明显增加"。

资本支出是人工智能交易的重要组成部分，在2022年11月推出人工智能助手ChatGPT之后，资本支出推动了股市的上涨。

"费尔班克投资管理公司（Fairbank Investment Management）的投资组合经理罗伯特-吉尔（Robert Gill）说："所有这些在人工智能上的巨额支出，产生云收入的时间比投资者希望的要长得多。

简短故事

即使是质疑人工智能交易的投资者，也对与之对赌保持警惕。

"著名投资人伯里在一篇文章中写道："我认为，今天的股市正处于一个阶段，可能会成为一个上行幅度极大的井喷式顶部，"伯里曾在 2008 年成功押注美国房地产市场，这在电影《大空头》中被演绎得淋漓尽致。伯里最近加大了对包括英伟达NVDA.O和Palantir Technologies PLTR.O在内的科技巨头的批评力度，质疑云基础设施的繁荣。他在 Palantir上持有空头头寸。

两位要求匿名的美国著名基金经理表示，对泡沫的担忧被夸大了。他们指出，大科技 "超大规模企业 "仍在努力满足对更多数据中心的持续需求。

"数据和分析公司Ortex Technologies联合创始人彼得-希勒伯格（Peter Hillerberg）说："在我们的61只人工智能相关股票中，我们还没有看到投资者积极押注人工智能泡沫破灭的定位。

Ortex的数据显示，投资者做空中小盘人工智能公司股票的热情有所回升，但最大的人工智能受益公司股票仍然只有少量被做空。

"希勒伯格说："我们看到，在包括甲骨文在内的某些与人工智能相关的公司中，围绕财报和头条新闻风险，特定股票的做空兴趣激增，其中一些交易在财报后大幅波动后自然会显得更加聪明。

"希勒伯格说："但综合来看，这些数据更像是对个别人工智能故事的有针对性的怀疑，而不是广泛、协调地试图呼唤人工智能泡沫的顶部。

轮动

对投资者来说，一线希望是，即使一些大型人工智能公司跌跌不休，大盘仍能保持繁荣。

在长期强劲表现的推动下，科技股是迄今为止标普 500 指数.SPX中最大的板块，截至周三收盘，占基准指数权重的 35%。

投资者担心，如果对高歌猛进的人工智能公司的热情减退，会对市场造成影响，这些公司帮助标普500指数今年迄今上涨了17%。

周四，尽管人工智能公司遭到抛售，但基准股指还是避免了严重的损失，缓解了一些担忧。

"正如我所说，最大的问题是，我们能否看到领导层的交接，而不使整体指数出现重大失调？到目前为止还不错，"Nationwide 的 Hackett 说。