港股三大指数早盘走弱恒指半日跌1.10% 泡泡玛特(09992)跌8.22%

金吾财讯2025年12月8日 04:10

金吾财讯 | 港股三大指数早盘走弱，截至午间收盘，恒指跌1.10%，国企指数跌1.15%，恒生科技指数跌0.24%。

蓝筹中，百度集团-SW(09888)涨3.29%，中芯国际(00981)涨3.15%，信义玻璃(00868)涨2.16%；跌幅方面，泡泡玛特(09992)跌8.22%，中国神华(01088)跌3.10%，中国宏桥(01378)跌3.08%。

板块方面，中资券商股盘初强势，弘业期货(03678)涨7.67%，华泰证券(06886)涨6.09%，国泰海通(02611)涨5.45%，中信建投证券(06066)涨4.20%，中信证券(06030)涨4.05%，广发证券(01776)涨3.51%，招商证券(06099)涨3.43%。12月6日，中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上表示，各证券公司要立足自身资源禀赋，发挥好比较优势，从价格竞争加快转向价值竞争。头部机构要保持时不我待、不进则退的紧迫感，在市场竞争力、客户和投资者服务、风险管理等方面树标杆做表率，要进一步增强资源整合的意识和能力，用好并购重组机制和工具，实现优势互补、高效配置，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构。吴清明确提出对优质券商"适度松绑"，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制。

芯片股逆市走高，华虹半导体(01347)涨3.62%，中芯国际(00981)涨3.15%，晶门半导体(02878)涨2.22%，上海复旦(01385)涨2.11%。日前，国际知名投行伯恩斯坦（Bernstein）发研报指出，中国AI产业正从初期发展迈入供应链爆发新阶段，2026年将成为中国AI供应链增长的关键转折点。该机构反驳了“中国AI存在泡沫”的观点，强调中国的AI故事“仅仅完成了开篇第一章”。伯恩斯坦预测，至2028年，中国云服务提供商（CSP）与电信运营商的总资本支出年复合增长率将达13%，而其中AI相关资本支出的年复合增长率更高达25%，届时规模将达1720亿美元。值得注意的是，主要互联网公司已释放出上调资本支出计划的信号，其中大部分将投向AI领域，预计到2028年将创造出880亿美元的AI芯片需求。伯恩斯坦强调，当前中国AI并非泡沫，而是处于供应链崛起的关键节点。随着本土先进产能释放、技术持续迭代和需求多元化增长，中国AI供应链将在2026年迎来全面 rally（上涨）。从长期来看，AI芯片作为需求最直接、增长最明确的环节，将引领产业链增长；半导体设备受益于国产替代刚需，具备稳健回报属性；代工厂则需在产能扩张与盈利能力之间寻求平衡。

个股方面，泡泡玛特跌8.22%。摩根士丹利研报指，泡泡玛特经历了近两年的指数级增长后，预计其增长动将在明年持续，主要得益在中国和亚太地区的推动下，该品牌在这些地区拥有强大的品牌影响力和忠实粉丝群。而美国市场的策略性营销、本地化联名及门市开设，使该公司具备长期规模化发展的实力。大摩预计，Labubu今年的销售额将达到155亿元人民币，较2023年增长41倍，但估计增长速度明年放缓，主要因部分消费者的流失。鉴于较低的广告与推销费用比率、较低的降价幅度、较高比例的线上直销及较低的租金比率，大摩认为，泡泡玛特能够维持约30%的净利润率增长。大摩将公司的目标市盈率，从原先2026年预估的32倍下调至26倍，以反映全球消费类板块资金轮动的不利情况、市场对泡泡玛特短期按季增长的关注等；目标价从382港元降至325港元，评级“增持”。

百度集团涨3.29%。日前，市传昆仑芯已启动在香港上市的筹备工作，并计划最早于2026年一季度向港交所递交上市申请，目标是在2027年初完成IPO。该公司最新一轮融资的估值已达到约210亿元人民币（约合29.7亿美元）。12月7日晚间，百度发布公告，就市场关于公司拟分拆非全资附属公司昆仑芯(北京)科技有限公司进行独立上市传闻作出澄清。公告表示，目前正就拟议分拆及上市进行评估。倘进行拟议分拆及上市，将须经相关监管审批程序，而公司并不保证拟议分拆及上市将会进行。

国元国际认为，12月份美联储决策方向在部分最新经济数据公布前仍有不确定性，而受到近期日本央行鹰派声调的影响，港股短期或面临一定的外部扰动。不过受到美联储转鸽以及美国政府重新开门后美元流动性恢复的影响，港股整体估值水平具备支撑。