【券商聚焦】交银国际：展望2026年 行业“反内卷”之下多晶硅初见曙光 大储需求超预期

金吾财讯 | 交银国际表示，在“十五五”规划即将迎来开局之年，正值我国的新能源发电行业身处发展的关键时期，“1360号文”提出发展目标到2030年满足全国每年新增200GW以上新能源的消纳需求。展望2026年，该机构预期中国内地光伏装机或将继续保持280GW的高位；风电装电方面，在过去招标量饱满的支撑下，仍有望同比增长约11%至110GW。

该机构指，在“反内卷”政策导向的推动下，光伏材料的主要企业通过自律减产和限销挺价等措施，有效改善了供需情况。该机构看到行业“反内卷”已逐步推动行业盈利改善，龙头企业有望受益于推出的提高技术指标等去产能政策，同时仍有能力保持盈利或稳健经营，市场化出清下，预计盈利或会逐渐改善，竞争优势仍显著。

该机构对覆盖的子行业偏好顺序为：多晶硅>逆变器/储能>运营商>光伏玻璃>电池片。选股方面，该机构看好协鑫科技(03800/买入)在颗粒硅盈利优势明显，低电耗符合政策导向，行业“反内卷”推动多晶硅价格大涨，产能收储若能落地将推动价格进一步上涨。另外，阳光电源（300274 CH/买入）受惠大储需求超预期爆发式增长，公司作为全球储能系统龙头，充分受益于该趋势，海外出货占比持续提升，毛利率保持高位，同时大力布局需求爆发式增长的AIDC电源业务，有望成为新的重要增长点。