【券商聚焦】中金公司：市场短期等催化剂 长期方向不变

金吾财讯 | 中金公司发研报指，市场短期等催化剂，长期方向不变；美债有交易机会；美元短期有压制也不是完全看空理由。从流动性角度，我们认为短期的宽松程度并非“十拿九稳”（如是否会鹰派降息）、甚至日央行加息市场还担心扰动；但中期看会较为确定的走向更宽松（新主席提名与美联储扩表），但若过于激进鸽派也会“适得其反”。

1）美股：短期需要更多催化剂，如投资者担心因日央行加息等因素带来的波动，可适度降低仓位，倘若12月美联储仅是如期降息，没有额外的宽松信号，也不会错失太多涨幅。长期仍有空间，基准情形下我们测算2026年盈利增速12-14%，叠加估值小幅扩张至23-24倍，对应标普7600-7800。因此若市场调整过多，我们建议可以“买回来”，不失为介入好时机。

2）港股和A股：港股相比A股受外围流动性影响更大，尤其是与美股联动较大的成长风格逻辑也是类似，交易逻辑类似；

3）美债：长端美债当前有交易机会，利率很难比当前更高，若降息或美联储新主席更鸽派，反而会快速下探，但不论是下探过多带来经济和通胀修复，还是担心美联储独立性，后续都很难再大幅下行，因此要适可而止。相反，短债从现金管理角度，效果更好。

4）美元：也可能会因为新美联储主席鸽派观点而短期走弱，但只要不大幅“越界”到丧失独立性的地步，基本面修复逻辑仍将是主导，进而支撑美元反弹走强。