【券商聚焦】中信证券：存储仍处于超级景气周期初期 未来半年缺货可见度高

金吾财讯 | 中信证券表示，9月以来，存储全面进入卖方市场，涨价扩张至全品类、各环节，并持续加速。展望后续，据近期公司在投资者交流会表示，NAND方面，企业级SSD合约价25Q4/26Q1有望各涨价50%+；利基存储方面，DDR4 8Gb产品自3月低点价格至9月底已涨价约350%，25Q4仍处上涨阶段，此外25H2以来 2D NAND Flash缺货程度相较部分利基DRAM或更胜一筹，MLC NAND已有大幅涨价，年内价格有望翻倍；SLC NAND 25Q3起涨，季度涨幅15%+，26H1有望上涨30%+，NOR有望逐季度上涨10~15%。总体而言，存储仍处于超级景气周期初期，目前未来半年缺货可见度高，合约价涨价幅度在26Q1末之前有望扩大或维持。该机构预计行业供不应求至少持续至2026年底，乐观看待本轮结构性周期景气的持续性。

该机构认为存储仍处于超级景气周期初期，目前未来半年缺货可见度高，合约价涨价幅度在26Q1末之前有望扩大或维持，累计涨幅追赶现货价涨幅。该机构预计行业供不应求至少持续至2026年底，乐观看待本轮结构性周期景气的持续性。该机构认为更贴近存储原厂的公司在上行周期受益程度更大、盈利持续性更强，核心推荐1）利基型存储开启涨价；2）企业级存储进展快、涨价受益逻辑强的公司；3）企业级SSD/内存配套芯片设计公司有望间接受益。