【券商聚焦】开源证券维持百度(09888)“买入”评级 称未来云、芯片、无人驾驶有望驱动估值提升

金吾财讯 | 开源证券研报指出，2025Q3百度(09888)收入311.7亿元，同比下滑7%，略高于一致预期，百度核心在线营销收入好于预期，爱奇艺收入略低于预期；non-GAAP净利润37.7亿元，同比下滑36%，好于一致预期（26.3亿元），百度核心利润好于预期。

分业务看，（1）百度核心在线营销：2025Q3收入同比下滑18%，源于宏观环境影响及自身搜索转型调整，截至2025年10月底搜索中AI生成内容比例提升至70%。（2）AI新业务：2025Q3智能云收入42亿，同比增长33%，AI高性能计算设施订阅收入同比增长128%；AI应用收入26亿元，同比增长6%；AI原生在线营销产品通过提升用户参与度、优化互动模式并提高投资回报率，收入28亿元，同比增长262%。（3）智能驾驶：2025Q3萝卜快跑单量同比增长212%，持续推进全球扩张，截至2025年10月，全球覆盖22个城市，国内运营城市实现100%全无人驾驶运营。

该机构表示，短期AI搜索改造趋于稳定，低基数下百度核心在线营销有望环比改善，智能云推动增长；中长期AI原生营销有望推动百度广告业务开启第二增长曲线、无人驾驶商业模式加快海外市场扩张，未来云、芯片、无人驾驶有望驱动估值提升。维持“买入”评级。