英伟达的强劲预测暂时平息了人工智能泡沫的不安情绪

• 61% 的收入来自四大客户
• 预测发布后，股价在延时交易中上涨 5%
• 数据中心业务销售额超出分析师预期

Arsheeya Bajwa/Stephen Nellis

路透11月20日 - 英伟达NVDA.O首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）周三回避了对人工智能泡沫的担忧，该公司在经历了几个季度的销售放缓后，业绩加速增长，令华尔街大吃一惊。

这家芯片制造商第三季度的 出色收益和第四季度的业绩预测至少暂时平息了投资者对人工智能热潮超越基本面的担忧。全球市场都在关注这家芯片设计公司，以确定数十亿美元的人工智能基础设施扩张投资是否导致了人工智能泡沫。

"关于人工智能泡沫的讨论很多。从我们的视角来看，我们看到了非常不同的东西，"首席执行官黄仁勋在与分析师的通话中说道，他在电话中吹嘘了云计算公司对 Nvidia 芯片的需求有多大。

"我们在每个云中都有应用。他说："开发人员之所以喜欢我们，是因为我们无处不在。"从云到内部部署到机器人系统、边缘设备、个人电脑，我们无处不在。一个架构。一切都能正常运行。这太不可思议了。

他重申了上个月的预测，即到 2026年， (link)， 该公司 的先进芯片预订额将达到5000亿美元。

作为人工智能市场的风向标，该公司股价在盘后交易中大涨5%，市值增加2200亿美元。 在财报公布之前， (link)，质疑声曾在11月推动Nvidia股价下跌近8%，而在过去三年里，Nvidia股价曾大涨1200%。

本月大盘.SPX下跌了近3%。

财报公布后，标普500指数期货EScv1上涨1%，显示交易商预计美国股市周四将大幅高开。

根据伦敦证券交易所集团（LSEG）汇编的数据，这家全球最有价值的公司表示，预计第四财季销售额为 650 亿美元，正负 2%，而分析师平均预期为 616.6 亿美元。Nvidia财务总监科莱特-克雷斯（Colette Kress）表示，公司计划在2027财年将毛利率保持在70%左右。

Nvidia 第三季度的销售额增长了 62%，这是七个季度以来的首次增长。在截至 10 月 26 日的这一财季中，占 Nvidia 大部分营收的数据中心部门的销售额增长至 512 亿美元。分析师预期销售额为 486.2 亿美元。

Nvidia的业绩推动了竞争对手AMDAMD.O以及AlphabetGOOGL.O和微软MSFT.O等科技巨头股价的上涨。

业绩可能不足以平息泡沫担忧

不过，一些分析师表示，财报可能不足以平息对人工智能泡沫的担忧。

"Stifel分析师鲁本-罗伊（Ruben Roy）说："对人工智能基础设施支出增长不可持续的担忧不可能消退。

英伟达在第三季度大幅增加了从云计算客户那里租回自己芯片的支出，否则这些客户无法将芯片租出去。这些合同总金额达260亿美元，比上一季度翻了一番多。

包括微软和亚马逊AMZN.O在内的云计算巨头正在向人工智能数据中心投资数十亿美元，一些投资者 (link)，认为这些公司通过延长人工智能计算设备（如Nvidia的芯片）的折旧年限，人为地提高了收益。

在第三财季，Nvidia 的业务变得越来越集中，四家客户占销售额的 61%，高于第二财季的 56%。

该公司还加大了对人工智能公司的押注，向往往是其最重要客户的公司投资数十亿美元，从而引发了对循环型人工智能经济的担忧。今年9月，该公司决定 向OpenAI (link) 投资高达 1000亿美元，并为其提供数据中心芯片。

"Summit Insights分析师Kinngai Chan说："虽然业绩和前景强于一致预期，但我们认为投资者仍会担心其客户资本支出增长的可持续性以及人工智能领域的循环融资。

可能的增长障碍

由于美国的出口限制，这家芯片制造商在很大程度上被排除在中国市场之外，它正在中东寻求新的增长渠道。

美国商务部周三表示，已 批准 向沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国的两家公司出口 相当于35,000枚Nvidia Blackwell芯片的 (link) 。根据市场估算，这些芯片的价值将远远超过 10 亿美元。

但是，Nvidia 无法控制的因素可能会阻碍其发展。

"eMarketer的分析师雅各布-伯恩（Jacob Bourne）说："虽然GPU的需求依然巨大，但投资者越来越关注超大规模企业是否能真正快速地利用这种能力。"问题在于，电力、土地和电网接入方面的物理瓶颈是否会限制这种需求在 2026 年及以后转化为收入增长的速度。"

在一次电话会议上，当一位分析师问到 Nvidia 增长的最大制约因素是什么时，黄仁勋用了很长的篇幅进行了回答，强调了人工智能产业的规模、新颖性和复杂性。他没有挑明原因，但表示这种转型需要在供应链、基础设施和融资方面进行精心规划。