【券商聚焦】招银国际维持携程集团(09961)“买入”评级 料海外业务将为公司带来长期价值

金吾财讯 | 招银国际表示，携程集团(09961)发布3Q25业绩，总营收达184亿元人民币，同比增长15.5%，较招银国际预期及彭博一致预期均高出1%；得益于运营杠杆优于预期，non-GAAP经营利润达61亿元人民币，分别较招银国际预期/市场一致预期高5%/6%。受出售MakeMyTrip部分股权获得一次性收益的推动，non-GAAP净利润达192亿元人民币，大幅超出市场一致预期的56亿元人民币。

该机构认为，携程的海外扩张进展顺利，投资与营收增长态势均衡，海外业务将为公司带来长期价值。鉴于其国际业务营收增长超预期，且国内及出境业务运营效率改善幅度优于预期，该机构将2025-2027年营收预测上调1%-5%，经营利润预测上调0%-5%。在盈利预期上调及估值基准年份前滚至2026年的双重推动下，该机构基于现金流折现模型的目标价上调9%至每ADS83美元，对应2026年20xnon-GAAPPE，维持“买入”评级。