【券商聚焦】招银国际维持百度(09888)“买入”评级 指提升股东回报的举措将有望为估值提供额外支撑

金吾财讯 | 招银国际研报指，百度(09888)发布3Q25业绩，表现好于市场担忧：百度核心营收247亿元人民币，同比下降7.0%，符合招银国际预期但较彭博一致预期高1.5%；non-GAAP运营利润22亿元人民币，同比下降67%，但较招银国际预期和市场一致预期均高6%。管理层表示，截至2025年10月底，约70%的移动搜索结果页包含AI生成内容，且认为这一水平具备最优性与可持续性。同时，管理层披露了AI相关业务的更多进展：1）原生AI营销服务营收同比增长262%，占百度核心在线营销营收的18%；2）3Q25AI云基础设施营收达42亿元人民币，同比增长33%。在管理层推动运营效率提升的指引下，百度核心运营利润有望于3Q25触底，此后逐步回升。

该机构认为，百度进一步提升股东回报的举措将有望为估值提供额外支撑，而AI业务相关信息的持续披露与透明度提升或有望成为股价催化剂。该机构微调基于分部估值法的目标价至150.7美元（前值：148.4美元），维持“买入”评级。