【券商聚焦】建银国际：联储降息停止缩表，但政府停摆吞噬全部宽松

金吾财讯 | 建银国际表示，10月底到11月初，美国市场的流动性指标出现了不同程度的收紧。该机构认为，这是在联储缩表的尾声叠加政府关门导致的市场流动性紧缺。

基准情境下，若政府在11月至12月初恢复拨款，财政支出将重新释放流动性，相当于隐性宽松，可能推动短端利率下行、风险资产修复。截至2025年11月9日，据报导参议院已就结束联邦政府“停摆”达成一致。假设参议院和众议院表决通过相同文本并通过总统签署生效，流程上11月中可政府可能重新开门，甚至最快可能本周内结束停摆。

风险情景下，若停摆持续至12月，财政部继续吸储、准备金跌破安全区，可能重演 2019年回购市场流动性危机，美联储将被迫进行大量流动性救助，通过回购或购债稳定市场。

政治上，圣诞前仍停摆的可承受度极低，因此十一月中旬至十二月上旬是关键转折期。