【券商聚焦】招商证券国际维持百胜中国(09987)增持评级 指三季度表现稳健

金吾财讯 | 招商证券国际研报指，百胜中国(09987)三季度表现稳健，排除汇率影响后系统销售额同比增长4%，核心经营利润同比增长8%。公司同店销售额持续优于同业（肯德基/必胜客分别+2%/+1%，同行多为负增长），并继续承诺2025-20年每年向股东回报15亿美元（约占市值9%），该机构认为这是股价的重要支撑因素。此外，三季度门店净增至536家（二季度为336家），开店速度明显加快。本季度门店扩张进展顺利，重申了百胜中国全年新开1,600–1,800家门店的目标，有效回应了影响二季度情绪的核心担忧，为股价进一步修复提供支撑。三季度业绩的另一亮点是百胜中国再次强调其通过新举措驱动增长的能力。创新业态持续为肯德基门店带来中单位数百分比的增量销售，例如KCOFFEE门店数量已超全年1,700家的目标，单店日均销量同比增长30%。KPro与PH WOW同样成效显著，PH WOW已扩展至250家门店，利润率同比大幅提升，特别是在低资本投入模式下的低线城市表现突出。结合百胜中国审慎的外卖补贴策略，外卖业务现已占肯德基销售的51%及必胜客的48%，上述举措不仅保障利润率，也有助于抓住更多增长机会。基于上述因素，该机构维持增持评级，并对其实现韧性增长的能力充满信心。