金佰利斥资 500 亿美元进军保健和美容业考验投资者信心

Jessica DiNapoli/Abigail Summerville

路透纽约11月3日 - 金佰利公司KMB.O以近 500 亿美元的价格收购泰诺KVUE.N生产商健维公司，据分析师称，这是一个冒险的赌注，因为即使低收入购物者削减预算，美国这个全球最大的消费市场仍将保持增长。

这项现金加股票的交易于周一早些时候宣布 (link)，将于明年年底完成。高管们表示，与现有的卫生纸、婴儿湿巾和成人失禁用品产品组合相比，这些新品类增长更快，利润率更高。但周一金佰利公司股价的大幅下挫表明，投资者并不看好该公司。

金佰利公司首席执行官迈克-徐（Mike Hsu）周一对华尔街分析师表示，公司计划将其推出新产品和改良产品的战略引入销售不佳的 Kenvue 公司，从而推动增长。他指出，婴儿护理、妇女健康和面向老年消费者的产品是合并后公司的增长机会。

"他说："我们建立了引擎，我们渴望将它部署到 Kenvue。

投资者的紧张反应

熟悉内情的消息人士说，金佰利多年来一直把 Kenvue 作为可能的收购目标，这源于它还是强生公司（Johnson & Johnson JNJ.N）一部分的时候。他们说，在周一的公告发布之前，Kenvue的股价自2023年中期分拆上市以来已经下跌了46%以上，因此其价格更具吸引力。

消息人士称，在泰诺公司首席执行官蒂博特-蒙贡（Thibaut Mongon）今年夏天离职后，双方开始了谈判，该公司表示正在审查战略替代方案。

金佰利公司表示，预计每年可节约 21 亿美元的成本，但由于分析师对合并表示担忧，该公司股价周一收盘下跌 14.6%。规模较小的 Kenvue 股价收盘上涨 12.3%，尽管交易价值给 Kenvue 带来了 46% 的隐含溢价。

"附件财富管理公司（Annex Wealth Management）首席经济学家布赖恩-雅各布森（Brian Jacobsen）说："考虑到金佰利市值的跌幅超过了肯维市值的涨幅，市场对此表示怀疑。

法国巴黎银行（BNP Paribas）的分析师说，合并的 "战略契合度值得怀疑"，因为两家公司的主营药店没有太多明显的重叠，因此很难实现成本节约。TD Cowen 的 Robert Moskow 写道，"消费者购买力减弱 "也会带来风险。

分析师们表示，由于医疗保健成本上升以及美国政府关门期间可能失去联邦食品福利，不太富裕的美国人感到压力很大。

此外，金佰利公司正在进入受美国食品和药物管理局（Food and Drug Administration）高度监管的非处方药领域，而这是该公司在销售纸巾和纸制品时没有遇到过的监管机构。

金佰利和 Kenvue 没有立即回应置评请求。

由于美国总统特朗普（Donald Trump）和卫生与公众服务部部长小罗伯特-肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）最近发表声明，称其泰诺止痛药会导致母亲在怀孕期间服用该药的儿童患上自闭症和注意力缺陷多动症，Kenvue 还面临着法律和政治压力 (link)。然而，医生和医疗组织认为，该药的活性成分对乙酰氨基酚是治疗孕期发烧和疼痛的最佳选择。

包括泰诺 (link) 在内的自我保健部门最近一个季度的销售额下降了 3.8%。

Kenvue 和前母公司强生公司（Johnson & Johnson）也在与声称其滑石粉产品致癌的诉讼作斗争。

据法国巴黎银行（BNP Paribas）称，竞争对手宝洁公司（Procter & Gamble PG.N）也被确定为 Kenvue 的收购方。宝洁公司拒绝发表评论。

Hsu说，Kimberly-Clark的高管们正在关注包括中国在内的快速增长的国际市场，它在吸烟率较高的国家也有业务，这可能有利于Kenvue的戒烟产品Nicorette。

与此同时，Kenvue 在印度拥有 310 多万个分销点，而金佰利公司的产品在印度却很难流行起来。

"Hsu说："这对Huggies和我们拥有的其他一些品牌来说是件好事。