收入增长放缓，BNPL 需求增加，Affirm 股价飙升

Pritam Biswas

路透8月29日 - Affirm Holdings AFRM.O股价大涨18%，原因是该公司对年度商品总值的乐观预测凸显了美国消费者越来越多地使用 "先买后付 "服务。

BNPL 在 新冠 大流行期间大受欢迎，它允许消费者在购买大件商品时分期付款，减轻了眼前的经济负担。

今年，由于进口关税提高了部分商品的成本，而收入增长仍然缓慢，BNPL 的使用量激增。 2025年下半年多次降息的希望 (link)，也推动了信贷消费。

"如果收入增长足够疲软，人们需要分期付款，但又不至于疲软到完全违约，那么 BNPL 就是一个很好的模式。Annex财富管理公司的首席经济学家布莱恩-雅各布森（Brian Jacobsen）说："承受压力的消费者和已经崩溃的消费者之间存在巨大差异。
根据LSEG汇编的数据，Affirm的管理层预测2026财年的商品总值(GMV)，即其平台上所有交易的美元总额，将超过460亿美元，高于分析师一致预期的456.7亿美元。

其同行 PayPal PYPL.O在最新季报中称，其 "稍后支付 "部门的 交易量比去年同期增长了20% ，而 Klarna 在本月早些时候称，其第二季度收入增长了 20%。

Affirm 的股价 在周五早盘交易中跳涨超过 18%，达到 94.55 美元，创下近四年来的新高。 截至上次收盘，该股在 2025 年迄今已上涨了近 31%，超过了标普500指数（S&P 500 index .SPX）11%的涨幅。

不过，BTIG分析师 预计，由于来自传统信用卡和其他金融科技公司的竞争加剧，该公司 短期内将面临利润率 压力。

此外，除 Affirm 等少数几家公司外，大多数BNPL 提供商都不向信用报告机构报告贷款情况，因此有关 BNPL 拖欠情况的综合数据很少。

根据信用评分公司VantageScore本周早些时候发布的一份报告，即使是信用评分最高的美国消费者在偿还债务方面也开始落后于 (link)。

"那些有现金的人正在使用现金，而那些没有现金的人正在支付信用卡账单，有时甚至拖欠账单。Annex财富管理公司首席经济学家布赖恩-雅各布森说："公司表示，即使是高收入消费者也在寻找便宜货。

沃尔玛退出

在沃尔玛WMT.N宣布于 2025 年初结束双方长达六年的支付合作关系后，Affirm 的强劲预测也显示了其恢复能力。这家零售巨头将逐步 转向瑞典竞争对手 Klarna。

"加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）表示："GMV 指引好于预期，这是投资者特别关注的一个方面，因为一个主要的企业客户将在 26 财年被移除。

该公司报告称，在截至 6 月 30 日的这一季度，公司收入为 8.764 亿美元，高于预期的 8.37 亿美元，主要得益于强劲的利息收入。