【券商聚焦】中信证券料物业服务行业今年能继续做到规模有增长 盈利能力不下降

金吾财讯 | 中信证券发布物业服务行业研报，从2024年开始，基础服务在的收入占比就在持续提升，2025年预计这一趋势还将延续。这还伴随着亏损业务和亏损项目的陆续退出，企业从重视规模增长向重视业绩提升转变。该机构相信，全社会大多数物业服务项目是可以实现盈利和客户满意度统一的。行业回归基础服务的过程也是回归专业性的过程——在规模狂飙过程中，一度被忽视的催收和业主关系维护技巧回归，新质生产力也助力企业提升效率。综合来看，该机构认为行业在2025年能继续做到规模有增长，盈利能力不下降。

该行提到，随着业委会成立比例的提升，部分企业被动退盘的压力增大；非住宅业主自身支付能力的下降侵蚀商写物业服务利润空间；催收压力仍在，一些企业的现金流净流入在2025年恐怕不及净利润，且可能较2024年有下降。但该机构认为，这些挑战并不是行业性的，而是结构性的。有企业退盘压力增大，也意味着另一些企业拓盘可能增加。一些项目的毛利率固然受到挤压，但头部公司的市占率普遍很低，腾笼换鸟保持毛利率稳定完全是可能的。催收压力确实存在，但企业可以通过控制成本和提升服务质量来稳住总回款。2024-2025年，该机构认为企业经营性净回款超越净利润的总体面貌并不会发生变化。企业的专业运营能力更重要了。