蔚来(09866)涨超8%领涨汽车股 乐道L90今起交付 中金指其综合产品力行业领先

金吾财讯 | 蔚来(09866)盘中股价强势，并领涨汽车股，午后维持高位变动不大，截至发稿，报37.65港元，涨幅8.19%，成交额3.25亿港元。

消息面上，7月31日蔚来旗下品牌乐道汽车举行乐道L90产品发布会，乐道L90提供大6座和大7座两种座椅布局，整车购买起售价26.58万元，采用BaaS电池租用方式购买，起售价为17.98万元。

在乐道L90上市发布会后，蔚来创始人、CEO李斌表示，乐道L90从技术发布会之后，关注度就非常高，目前订单和热度是非常高的。是蔚来很重要的一款战略性产品，助推持续稳健的经营，能够帮助蔚来四季度盈利。

中金公司表示，L90定价超市场预期，综合产品力行业领先。交付节奏看，公司计划于8月1日正式开启交付，基于此前情况，市场对公司新品交付爬坡有较大的担忧。本次公司先进行产品发布、后正式上市，在参考预售小订订单数量的基础上，给了公司提前生产储备更充足的时间，该行预计9月交付有望破万辆，更好把握住新品上市第一波口碑相传的热度。产品亮点上，该行认为L90在空间、能耗、安全多维度都体现了竞争力。

中金续指，公司计划下半年上市乐道L80及全新ES8，看好公司3/4季度交付单月逐步突破3/4万辆级别；汽车毛利方面率，虽然乐道的新车型定价更具性价比，但考虑到其共享了蔚来NT3.0平台，技术采购推动降本，伴随公司整体的销量增长，期待公司逐步兑现NIO品牌15+%、乐道品牌10+％的毛利率指引。当前美股及港股对应2025年0.8xP/S，维持2025-26年Non-GAAP净利润，维持跑赢行业评级。考虑到公司产品周期良好，上调港美股目标价10%/9%至45港币/5.8美元，均对应2025年1.1xP/S，港股和美股分别较当前股价存29%/29%上行空间。