《专栏》散户当家、聪明钱靠边站，美股多头火箭换人点燃

路透佛罗里达州奥兰多7月29日 - 散户投资者往往在华尔街派对上姗姗来迟，只有在行情已经确立、"聪明钱"准备撤退时，才抢进多头列车。但这次似乎并非如此。

资金流向和调查数据显示，散户这次不仅没有落后，反而是推动美国股市近期强势上涨的关键力量，这股涨势正持续将标普500指数和纳斯达克指数几乎天天推向新高。

根据高盛分析师的计算，上周散户在标普500指数交易中所占比例达到12.63%，为2月以来最高，远高于近期的平均水平。事实上，过去几年散户参与比例鲜少超过13%。

巴克莱股票策略师指出，散户是当前这波涨势的"主要推手"，过去一个月，他们向全球股市投入了500多亿美元。他们对股市的热情仍在升温，机构投资者的参与度则相对＂低迷＂。

他们上周写道，＂小型投资者重新承担风险成为主旋律，因为对第二季财报的信心改善、强韧的宏观经济数据以及市场对美联储降息的猜测，一起压过了对关税与财政赤字的忧虑。＂

摩根士丹利上周发布的最新季度散户投资者调查也强化了这种乐观情绪。调查显示，62%的受访者看好美国股市，66%认为美股在本季结束前还会上涨，这两项比例都是这项调查自两年半前启动以来的最高水准。

目前的散户交易仍包含不少高度投机的操作，尤其与期权有关的模因股(迷因股)炒作仍在持续。

涨势持续的时间越长，人们就越担心会出现大的调整，从而压垮散户群体。这些担忧并非杞人忧天。

根据金融业监管局(FINRA)的最新数据，美股保证金债务首次突破1万亿美元。这数字涵盖散户与机构投资人，但摩根大通分析师表示，散户族群是这波上涨的主要推手。

当然，随着通胀和股市指数上升，特别是在牛市中，投资人的保证金债务自然会增加，这是可以预期的。但部分分析师仍将保证金债务攀升视为市场泡沫或过度乐观的讯号。

监管放宽

此外，散户可能很快得到华府的助攻。一系列被美国银行分析师称为 "金融监管宽松政策 "的措施正在酝酿中，这些措施将让散户更容易进入股票及其他流动性较低的市场。

例如，特朗普政府正拟定一项行政命令，允许散户将私募股权纳入401(k)退休基金。媒体也报导，FINRA正在考虑放宽当冲交易模式规则（Pattern Day Trading Rule），把最低保证金帐户资金门槛从目前的2.5万美元大幅下修至2,000美元。

当然，监管放松同时也意味着风险增加与投资人保护减弱。但就目前而言，散户正坐在驾驶座上，尽情享受这场多头派对。(完)