【券商聚焦】华泰证券：6月工业企业盈利仍偏弱，下半年有望边际修复

金吾财讯 | 华泰证券点评6月工业企业利润数据，今年6月工业企业盈利同比降幅较5月的9%小幅收窄至4.3%，主要受汽车利润同比大幅回升的提振，剔除汽车行业后、6月工业企业利润同比较5月的-7.1%回落到-9.1%，对应6月PPI同比亦较5月的-3.3%回落至-3.6%。二季度工业企业盈利增速较一季度的0.8%回落至-3.7%，同期PPI同比较一季度的-2.5%回落至-3.2%，或显示关税政策对企业利润及订单的影响显现。整体二季度工业企业收入增速较一季度的3.4%放缓至1.7%。6月单月而言，工业企业利润/收入同比增速分别从5月的-9%/0.8%小幅回升至-4.3%/1.6%。

往前看，近期“反内卷”政策对部分行业的价格及利润形成提振，该机构重申PPI同比及工业企业利润下半年有望呈现修复但考虑到关税扰动下出口不确定性犹存，“以旧换新”补贴对耐用消费品需求的拉动效果或逐步放缓，地产周期仍偏弱，通胀指标及名义增长的回升仍需货币和财政政策进一步发力来稳定预期。