【券商聚焦】招商证券予古茗(01364)“强烈推荐”评级 指其供应链优势显著

金吾财讯 | 招商证券发布研报指，古茗(1364.HK)作为大众茶饮品牌，通过供应链优势和区域加密策略，凭借其在下沉市场的供应链优势，门店扩张加速。公司以浙江为中心，向华东、华南等区域扩展，深耕茶饮消费习惯丰富的地区。预计2025年门店数将达11414家，2027年增至14414家。同时，公司通过自建冷链供应链，确保食材新鲜和供给稳定，提升运营效率。

在行业趋势方面，现制茶饮市场逐步渗透下沉市场，性价比消费趋势明显。2024年茶饮行业规模预计为2573亿港元，消费人群渗透率为22.7%。古茗主打高性价比果茶，产品价格在10-18港元，消费者复购率达53%，高于行业平均水平。

财务预测显示，古茗2025-2027年营业收入将分别增长22.1%、13.2%和14.0%，达到107.3/121.5/138.5亿港元；归母净利润预计为18.9亿、21.7亿和24.9亿港元，同比增长27.9%、14.5%和15.1%；公司毛利率预计为31.0%、31.1%和31.2%，显示出较强的盈利能力。

招商证券对古茗给予“强烈推荐”评级，认为其供应链管理和区域加密策略将助力公司进一步优化成本和加速扩张。关键数据包括2025年门店数11414家，营业收入107.3亿港元，归母净利润18.9亿港元。