交易日-战争恐惧击垮信心

路透佛罗里达州奥兰多6月13日 - -交易日

了解推动全球市场的力量

市场专栏作家 Jamie McGeever 撰文

本周伊始，投资者的情绪还算乐观，认为美国和中国 (link) ，将在伦敦举行的贸易谈判中达成协议，但以色列对伊朗 (link)，引发石油 (link)，全球股市大跌。

华盛顿和北京确实达成了一项 "框架 "协议，尽管细节方面还存在一些模糊之处，而且尚未得到批准，但它有助于缓解全球关税紧张局势 (link)。

全球通胀压力降温的迹象也提振了投资者的情绪。 美国、日本 (link)、印度 (link) 和中国 (link) 的消费者 (link) 和生产者 (link) 价格通胀数据均低于预期，但需要注意的是，关税的影响尚未完全显现。

本周美国长期国债拍卖需求强劲，也缓解了市场对美国债务可持续性的担忧。美国 总统特朗普（Donald Trump） (link)"美丽的大法案 " (link) ，预算赤字和联邦债务仍然笼罩着市场，但本周出现了暂时的缓和。

但美元 (link)。美元对一篮子货币汇率跌至三年多来最弱水平，未能从中东地区不断升温的地缘政治风险和紧张局势中吸引到任何明显的 "避险 "需求。

非美国投资者继续重新评估他们对美元资产的风险敞口。那些希望减少风险敞口的投资者要么直接出售资产，要么减少购买，要么增加对冲。欧洲的许多长期投资者正在增加他们的对冲比率 (link)，这实际上相当于大规模抛售美元。

本周的另一个大事件是石油，周五一度飙升近 10%。虽然稍有降温，但高能源价格的幽灵突然又回来了。如果是这样，这对通胀前景有何影响？

我们可能会在下周了解到政策制定者的想法。在加拿大举行的七国集团（G7）领导人峰会 (link) 将于周日开幕，全球最重要的三家央行将公布最新政策决定--美联储 (link)、日本央行 (link) 和英国央行 (link)。

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本周主要市场动态

• 石油 (link)。布兰特原油本周上涨 12%，WTI 原油上涨 13.5%，仅周五一天就一度上涨近 10%，分别创下自 2022 年 2 月和 10 月以来的最大单周涨幅。

• 黄金 (link) 本周结束时上涨了 3.5%，距离 4 月份创下的 3500 美元/盎司的历史高点不到 50 美元。

• 美元汇率下跌 1%， 本周收盘价接近三年低点，欧元汇率上涨 1.3%，本周早些时候，欧元汇率自 2021 年以来首次突破 1.16 美元。

• 美国国债收益率在疲软的经济数据和强劲的拍卖后下跌。但由于周五的飙升，长端曲线的周跌幅几乎减半。

• 世界股市和华尔街 (link) 微幅收跌。摩根士丹利资本国际指数（MSCI）世界指数在本周早些时候创下历史新高，但周五的疲软打击了该指数。标普 500 指数本周下跌 0.5%，MSCI 世界指数下跌 0.3%。

本周图表

我的慷慨是无止境的，所以本周再次为您提供两张图表。这两张图都强调了当前的相对市场价格动态，这是半个世纪以来从未有过的。

第一张来自美国银行（Bank of America），显示以美元计算，新兴市场股票相对于美国股市是 50 年来最弱的。美国银行的分析师毫无疑问地指出了投资者应该做的事情："做多新兴市场......轻松做出配置决定。 我在上个月写过这篇文章。 (link)

第二张图表来自资深策略师吉姆-鲍尔森（Jim Paulsen），他计算出美国固定收益资产的市值占美国股票总市值的份额是 50 多年来最小的。加上股票风险溢价处于历史低位，这就提出了一个问题：股票和债券之间的差距还能扩大多少？

新兴市场和债券，你们的时机是......现在？

以下是我本周读到的一些好文章：

1. 与特朗普打交道：该做的和不该做的 (link)

2. 2025 年的贸易战：对美国各州和全球经济的动态影响 (link)

3. 美元的全球角色与美国对外赤字的融资--布拉德-塞泽尔 (link)

4. 工人的富足--达尼-罗德里克 (link)

5. 布鲁斯-斯普林斯汀面对美国的终结 (link)

周一市场走势如何？

• 中国月度 "数据大放送"--房价、工业生产、零售销售、投资、失业率(5 月)

• 印度批发价格通胀(5 月)

• 美国 20 年期债券拍卖

• 美国纽约联储制造业指数(6 月)

• 加拿大卡尔加里七国集团领导人峰会

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