杰富瑞下调2025-26年油价预测10美元，将BP评级降至"持有"

Investing.com — 杰富瑞(Jefferies)已将2025年和2026年的油价预测下调了每桶10美元，理由是市场供应过剩加剧以及需求前景不确定。

该券商现预计布伦特原油在这两年的平均价格为每桶65美元，而WTI原油的平均价格为每桶61美元。

此次下调反映了OPEC+决定加速解除其220万桶/日减产措施的影响。

杰富瑞表示，此举增加了从2025年第四季度开始并持续到2026年出现严重供应过剩的风险。修订后的预测与当前期货价格大致一致。

杰富瑞还降低了2025年天然气价格假设，将TTF下调至12.6美元/百万英热单位，JKM下调至13美元/百万英热单位，指出亚洲宏观经济前景走弱以及欧盟天然气储存目标的灵活性增加。

由于更新了商品价格预测和最近的第一季度财报，杰富瑞将2025年至2027财年油气板块的净收入和经营现金流预测平均分别下调了14%和5%。

该券商将整个板块的目标价平均下调了10%。基于贴现现金流和各部分价值总和模型的估值均下降了11%。

杰富瑞表示，在新预测的价格水平下，大多数油气公司将难以维持股票回购计划，除非它们依赖已宣布的资产剥离计划。

该券商警告称整个板块的杠杆率正在上升，指出挪威国家石油公司(Equinor)、英国石油公司(BP)和道达尔能源(TotalEnergies)可能是未来两年债务水平上升最快的公司。

然而，它指出道达尔能源和挪威国家石油公司今年初的资产负债表状况良好。

奥地利石油天然气集团(OMV)的杠杆率也预计将明显上升，这归因于Borealis和Borouge交易。

杰富瑞表示，Shell在该集团中仍然是防御性最强的公司，而葡萄牙国家石油公司(Galp)和意大利埃尼公司(Eni)预计将在资产剥离计划后降低债务水平。

英国石油公司被从"买入"降级为"持有"，杰富瑞将其目标价从每股5.5英镑下调29%至3.9英镑。

此次降级基于对BP在油价较低环境下杠杆率升高的担忧，以及如果油价跌至每桶60美元或以下时其股票回购计划可持续性的质疑。

杰富瑞还指出了BP 200亿美元资产剥离计划相关的执行风险，理由是全球宏观经济背景不确定。

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