《MCGEEVER专栏》全球南方即将迎来自己的时机，即便不是现在

路透佛罗里达州奥兰多5月14日 - "美国例外论"的时代可能已经成为过去式--随之一起结束的，还有50年来一直由华盛顿主导的世界经济和金融秩序。由此投资者面临一个重大问题：这一变化将如何重塑全球资本流动？

欧洲是最显而易见的投资目的地，这里贵为全球第二大经济体，拥有第二大储备货币，市场深度和流动性充足，且奉行法治至上。

所谓的"全球南方"似乎吸引力要差一些。这一集团中除中国以外的100多个国家情况错综复杂，面临各种各样典型的新兴市场风险，包括政治不稳定、法律问题和决策公信力。

然而，全球经济和投资版图正在发生迅速、或许也是不可逆转的变化，投资者可能会再次因为发现曝险过度集中于某个地区而焦虑。因此，那些眼光长远且风险承受能力较强的投资者可能会更多考虑增加对全球南方的配置。

长期以来，该集团在金融市场的表现一直与其规模不相称，如今能否从全球投资风向的转变中获益呢？

德意志银行策略师上周发表的《全球南方：世界第四集团的战略方针》报告指出，"全球南方的机会已经来临。"该报告对该集团的大致定义是：77国集团134个成员国剔除中国、俄罗斯、新加坡和其他少数国家，然后加上墨西哥、土耳其和一些中亚国家。

其中的一些数字值得留意。该集团拥有全球近三分之二的劳动适龄人口，能源和主要过渡金属产量占全球40%，在全球贸易中占比达25%，过去十年中吸引的外来直接投资将近四分之一。

波士顿咨询公司称，2023年全球南方国家利用外商直接投资总额达到5250亿美元，高于发达经济体的4640亿美元。已有迹象表明，资本正在流出中国，流入全球南方。德意志银行报告指出，近年来，流入全球南方的外资相对稳定，同期流入中国的外资几乎为零。

图：全球南方国家在全球经济中将占据更大比重，中国的比重持稳

图：世界贸易正在转向全球南方国家

多元化和价值创造

近几十年来中国经济以人类历史上最惊人的速度崛起。1990年，中国的GDP仅相当于发达经济体的2%。到2021年，这一比例已达到33%，几乎约等于当时全球南方集团的比例。

然而，中国的增长已陷入停滞，特别是疫情后。国际货币基金组织(IMF)预测，到2030年，中国与发达经济体的GDP之比将达到35%左右，而全球南方则上升到40%的新高。

"如果美国继续把贸易战的火力集中在中国身上，全球南方可能会变成...投资者实现多元化和价值创造的源泉，"德意志银行分析师认为。

从股权投资配置角度来看，还有很大上升空间。去年年底，全球南方股票市值仅占全球市值的11%，其中印度和沙特阿拉伯这两个国家就占去一半以上。如果目前占全球市值70%以上的美国股市主导地位削弱，流向全球南方国家的新增投资即便再少，也会对这些国家的股票估值产生重大影响。

然而，风险是多种多样的，美国总统特朗普一番关税操作引发市场动荡，让许多风险凸显出来。国际金融协会(IIF)上周公布的数据显示，4月流向新兴市场的证券投资陷入"停滞"。

虽然特朗普政府正在调整对东南亚大部分地区征收巨额关税的计划，但投资者可能仍不放心将过多资金投到那些可能会被美国贸易战枪口"瞄准"的国家。

"当前环境与过去情况有本质区别。这并非外因造成的冲击，而是出于结构性目标而进行的深思熟虑的政策行动。因此，迅速恢复正常的空间有限，"IFF表示。

这其中真正的重点并不在于"迅速"，而是美国政府非常规政策可能催生的全球经济结构性变化。

我们不妨回顾一下，自2018年特朗普发动第一场贸易战以来，中国对全球南方国家"传导型经济体"的出口已经翻了一番。鉴于美国现在已经变得越来越不靠谱，我们有理由认为，中国和欧洲可能都在寻求出口市场的进一步多元化。

因此，对全球南方国家来说，时机或许不是"现在"，但可能很快就会到来。(完)