关税导致的经济数据疲软或已反映在欧洲市场价格中 - RBC

Investing.com — 根据RBC Capital Markets分析师的观点，近日欧洲股票和信贷市场的波动已有所缓解，投资者注意到特朗普政府似乎正努力缓和全球贸易紧张局势。

在给客户的一份报告中，由Peter Schaffrik领导的RBC分析师表示，美元贬值趋势已经消退，而此前被认为从美国股票转向欧洲股票的资金流动已经"停滞"。

分析师认为，市场可能已经消化了特朗普关税议程可能导致经济活动恶化的预期，这意味着投资者现在面临的关键问题是"硬数据"走弱将在"什么背景下发生"。

硬数据通常指的是更为客观的指标，如零售销售或国内生产总值，而"软数据"则包括预期和情绪追踪指标，如消费者信心和企业前景调查。

"市场坚定预期美国和全球经济将遭受’一定程度的损害’，这已在’软数据’下滑中体现，如采购经理指数或其他情绪指数，"RBC分析师表示。"这种下滑在美国比在欧洲更为明显[...]"

他们补充说，硬数据目前尚未显示出这种疲软，并指出来自欧洲的一些数据，如第一季度GDP公布，表明在特朗普总统于4月2日在白宫仪式上宣布提高"互惠"关税之前，经济背景比预期更为强劲。

在该活动中，特朗普对数十个美国贸易伙伴实施了惩罚性关税，称这些举措对于重新吸引失去的制造业就业岗位和增加政府收入是必要的。

然而，他后来对大多数这些国家（包括欧盟）的关税实施了90天的暂停，声称这将给官员们更多时间来谈判一系列个别贸易协议。

关键的是，中国被排除在这一延期之外，现在面临至少145%的关税。北京已经以对美国进口商品征收125%的关税作为回应，加剧了人们对世界两大经济体之间贸易摩擦加剧的担忧。

周四，特朗普和英国首相基尔·斯塔默宣布了美国和英国之间的贸易协议，增强了白宫可能与其他国家达成协议的希望。美国和中国官员本周末也在瑞士进行会谈，特朗普暗示对北京的高额关税最终将会降低。

许多经济学家警告说，这些关税可能会推高价格，对劳动力市场造成压力，并抑制增长，而一些企业表示，白宫贸易计划的不明确性使得规划未来投资决策变得困难。

在第一季度，美国国内生产总值收缩，主要是由于企业在关税生效前抢购订单导致进口激增。同时，消费者情绪的月度读数大幅下降，因为家庭担心关税可能会推动通胀。

尽管如此，近期的支出活动和劳动力市场指标仍然保持韧性。

"到目前为止情况良好，但当前平静期是否更为持久还有待观察，"RBC分析师表示。

"要确定我们是否已经度过风暴或即将迎来风暴，可能还需要更多时间。就目前而言，我们倾向于认为我们处于’风暴过后的平静’。"

在这一背景下，RBC分析师表示，他们现在对收益率曲线陡峭化头寸有"更多信心"，这些头寸旨在从短期和长期债券收益率之间的利差上升中获利。他们指出，未来12至18个月美元走弱也有"充分理由"，这应该对欧元有利。

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