摩根士丹利威尔逊解答投资者八大关键问题

Investing.com — 据摩根士丹利报告，投资者对美国股市仍持谨慎态度，但受中美贸易协议希望推动的积极价格走势引发了关于市场信号的诸多疑问。

在周一发布的报告中，这家华尔街银行解答了八个关键问题并概述了其首选交易策略。

**1**) ’**我们喜欢哪些交易？**：’ 摩根士丹利继续偏好大盘股而非小盘股，理由是大盘股具有更强的定价能力和对利率的敏感度较低。在防御性板块中，该行认为大盘医疗保健股比必需消费品更具价值，称制药/生物技术板块"风险特别低"。

在周期性板块中，该行偏好工业板块而非非必需消费品，并强调具有强劲资产负债表和稳定盈利的高质量股票。

该团队还建议有选择地挑选那些"已经折价反映了实质性放缓"的高质量周期性股票。

最后，该行偏好美国股票而非国际股票，称标普500的优质增长特性和较低的盈利波动性应在经济周期后期环境中表现更佳。

**2**) ’**如何看待指数水平区间和当前的风险/回报？**：’ 标普500已突破关键阻力位，5650点已被突破。下一个测试位于5750-5800点，这里是100日和200日移动平均线的汇合处。

"我们认为，要在短期内推动指数突破5750-5800点，需要在上述催化因素方面取得进一步的渐进式进展，"威尔逊写道。

**3**) ’**短期内股指创历史新高需要什么条件？**：’ 根据摩根士丹利的观点，短期内创下历史新高可能需要达成提振商业信心的中美贸易协议，以及美联储转向降息。然而，该行指出，其经济学家"认为美联储今年不会降息"。

**4**) ’**下行风险是什么？**：’ 最大的风险是企业信心恶化导致裁员以及长期利率进一步上升。报告强调，"10年期收益率突破4.50%可能会使股票回报与债券收益率之间的相关性再次明显转为负值，从而对估值造成压力。"

**5**) ’**财报季的主要信息是什么？**：’ 本财报季的业绩好于预期，指引趋势稳定，部分板块出现积极的需求信号。不过，报告警告称，如果条件恶化，关税不确定性和疲软的软数据可能会对未来盈利产生压力。

"总体而言，我们看到第一季度的运行速度在指引方面被外推，"威尔逊在报告中表示。

"如果与中国的关税不确定性持续存在，且较弱的软数据转化为硬数据的恶化，这很可能被证明过于乐观，但目前为止，我们认为盈利环境好于预期，"他补充道。

**6**) ’**为什么基准每股收益(EPS)预估没有反映出更实质性的放缓？**：’ 摩根士丹利预计2025年EPS增长6%，2026年增长9%。该行认为，预计的前瞻性EPS中单位数下降符合历史上未导致衰退的放缓情况。

**7**) ’**什么会促使转向小盘股/低质量股票？**：’ 如果美联储在宏观数据走软后恢复降息，可能会出现暂时性转变，但威尔逊指出，更持久的情况将是温和衰退引发积极宽松，类似于2020年3月至2021年的情况。

**8**) ’**美国与国际股票表现将如何演变？**：’ 最后，威尔逊认为美国股票在经济周期后期阶段将表现更佳，受益于美元走弱趋势和更强的优质增长特征。该行表示，青睐国际股票的时机将是"在衰退真正开始之后，而非之前"。

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