BCA警告：股市尚未对即使是温和衰退的风险进行定价

Investing.com — BCA Research警告称，股票市场尚未充分考虑美国经济衰退的风险，即使是温和衰退，这表明股市仍有下行风险。

尽管特朗普总统最近放松了关税政策，但该投资研究公司仍然认为美国经济今年陷入衰退的概率为75%。

BCA首席全球策略师Peter Berezin在一份报告中表示："股市尚未对即使是温和衰退的情况进行定价，这表明股票面临下行风险。"

标普500指数的远期市盈率(P/E)为19.9，显著高于即使在温和衰退期间所见的水平。未来12个月的盈利预测保持平稳，尽管历史数据显示，在经济下行期间，盈利预估通常会下降约20%。

更令人担忧的是，尽管违约率上升，高收益债券利差仍然相对紧缩，表明信贷市场存在自满情绪。

BCA的谨慎态度部分源于美国经济数据的走弱。由于持续的关税不确定性，该国商业信心已经恶化，资本支出计划被推迟。

此外，第一季度GDP预估大幅下降，一些模型预测经济将出现收缩。报告强调："关税前置可能被关税观望所取代。"

虽然非美国股票年初至今表现优于美国股票，但Berezin预计这一趋势在短期内将停滞。

该公司指出，非美国股票通常更具周期性，因此在全球衰退中更为脆弱。

然而，从长期来看，美国经济和股票表现的优势减弱——BCA称之为"美国例外主义的终结"——可能会支持非美国资产。

展望当前衰退风险之外，BCA团队认为，支撑美国股市主导地位的结构性驱动因素，如科技领域的垄断力量，正开始削弱。

在他们看来，科技盈利增长放缓和美元走弱将在未来几年对美国股市构成压力。

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