RBC认为收益情绪处于转折点，关税风险挥之不去

Investing.com — 随着关税不确定性笼罩经济前景，收益情绪已达到关键转折点，RBC Capital Markets首席美国策略师在周二的报告中表示。

据该券商称，标普500指数每股收益(EPS)上调预期的比率已经降至每周30%。四周平均值现为36%，低于今年早些时候40-50%的区间。

"通常情况下，要使收益风险降低，我们需要看到这一数据在非危机背景下降至约30%，在更严峻的情况下降至10-20%，"RBC Capital Markets美国股票策略主管Lori Calvasina表示。

"如果这一指标跌破30%，我们认为它很可能会降至10-20%的区间，这可能会在短期内给股价带来更大压力，"她补充道。

这种情绪恶化正值第一季度财报季高峰期，近300家标普500公司将在未来两周内公布业绩。

Calvasina指出，股价反应理性——奖励超预期表现并惩罚不及预期的结果——但更广泛的市场定价已经反映了"EPS增长的实质性放缓，但并非任何实质性的收缩"。

与此同时，关税政策仍是一个不确定因素。Calvasina表示，虽然经济衰退并非必然，但上周财报电话会议的记录"使我们担忧关税的任何不利影响可能会在今年晚些时候或甚至明年才会显现。"

一些公司表示客户已经谨慎行事，指出投资和并购决策出现延迟。

Calvasina还强调了投资者情绪的极度脆弱。美国个人投资者协会调查显示，净多头情绪为-31%，这一水平与历史市场低点一致。

该策略师指出，"标普500最近的回调仍在我们框架的'第二层'范围内"，这对应于14-20%的增长恐慌下跌。

没有标普500板块同时出现收益和销售预期上调，不过公用事业板块是唯一一个EPS预期上调的板块。鉴于这种相对稳定的收益，Calvasina继续看好公用事业板块。

总体而言，该策略师认为最近的市场走势反映了EPS增长放缓，但并非全面收缩。她认为一旦预测稳定，股市可能会触底，但如果更大幅度的下调仍在前方，短期内可能会出现更多下行风险。

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