《分析》从逼近1美元摇身变为关税战赢家，欧元涨势让看空者大跌眼镜

路透4月11日 - 在最近由关税引发的市场动荡中，欧元出人意料地成为赢家，兑美元汇率飙升至三年来的新高，打破了之前的市场普遍预期，因为在全球混乱中，欧洲被证明是一个相对安全的押注。

推动欧元走势的原因是全球投资者对持有美国资产的担忧与日俱增，导致他们抛售美国资产并将资金转移回国内。在欧洲，资金流动正在提振欧元。

法国兴业银行的首席外汇策略师Kit Juckes说：“资金流动已经远远大于交易流动。”

"如果美国政府导致股票下跌，并降低美国公司的盈利能力，我们就应该问问自己，世界其他国家是否还愿意把钱全部投在美国债券或股票上。"

自4月1日以来，欧元兑美元汇率已上涨超过5%。美国总统特朗普在4月2日宣布对所有经济体加征10%的基础关税并对欧盟征收20%的对等关税。

图：欧元兑美元创下逾三年高点

特朗普在周四决定将对等关税暂停90天，欧元创下2015年以来的最大单日涨幅。到周五，欧元创下了1.14美元上方的三年新高，延续了几周前德国宣布大规模支出计划后开始的涨势。EUR=EBS

分析师警告说，虽然该地区的政策制定者正在大谈欧元作为全球参与者的地位，但成为首选货币可能会损害欧洲出口商，这些出口商在全球经济放缓期间受益于欧元贬值。

欧元升值是普遍的，欧元兑英镑汇率创下了17个月来的新高，对中国人民币汇率也接近11年来的高点，这使欧元的贸易加权汇率创下历史新高 EUREER=ECBF. EURGBP=D3, EURCNH=R 。

而在今年年初，欧元兑美元汇率还位于1.03美元附近，当时分析师预计如果特朗普实施关税计划，欧元将跌破 1 美元。现在，这些押注正在被大幅重新评估。

图：欧元成为关税战的赢家之一

资金汇回

有很多东西可以卖。随着全球投资者涌向表现优异的美国股票、债券和房地产，2024年外国持有的美国资产从10年前的13万亿美元激增至62万亿美元。

花旗银行全球宏观策略主管Adam Pickett提供的数据显示，按货币细分，欧元区在外国持有的美国资产中占比最大。

他说："我认为，只要重新配置还在继续，这个叙事就能继续下去。"他拿 2022 年底的情况作了比较，当时欧洲股市在大约六个月的时间里跑赢了标普500 指数，欧元也上涨了大约 10%。

图：外国持有的美国资产飙升至62万亿美元，推高了美元

安全的欧洲

美国公债和德国公债的相对走势也表明市场对美国债务有些紧张，本周德国和美国10年期公债收益率之差扩大了近50个基点。 US10DE10=RR GVD/EUR 。

欧洲央行管委维勒鲁瓦(Francois Villeroy de Galhau)周四表示，特朗普的政策削弱了人们对美元的信心。

欧元可能会继续升值。Aviva Investors 的高级经济学家 Vasileios Gkionakis 说："欧元显然可能反弹至1.25美元，"他指出了避险资金流动和德国支出这两个因素。(完)