全球美元范式的历史性转变将走向何方？

Investing.com — 德意志银行的George Saravelos表示，全球金融体系正在经历一场远离美元的历史性转变，这一变化可能会重新定义美国财政和外交政策的灵活性。

尽管美国总统特朗普撤回了关税威胁，但Saravelos认为，美元已经受到了损害。

他指出，去美元化进程正在迅速发展，这从美元和美国债券市场的同步抛售中可见一斑。

Saravelos论点的核心是对美国财政空间的重新评估。他表示，主权债务的可持续性较少取决于债务与GDP的比率，而更多地取决于外部失衡，特别是一个国家对外国融资的依赖程度。

几十年来，美国一直是个例外，能够为其双赤字提供资金，这要归功于美元作为世界储备货币的角色。

随着这一情况正在改变，Saravelos表示，美国财政赤字的可持续稳态水平正在降低。

这减少了美国政府通过扩张性财政政策支持经济增长的灵活性。

这种压力超出了经济范畴。随着美国对外国融资的依赖度增加，国际投资者情绪变得越来越关键。

人们常说，双赤字国家依赖于"陌生人的善意"。Saravelos表示，这一点现在适用于美国，他警告称，华盛顿可能不得不采取更加和解的外交政策以维持市场稳定。

Saravelos反驳了与新兴市场的比较，在新兴市场中，货币和债券市场的同时疲软往往导致危机。

他表示，关键区别在于美国没有重大的外币负债，这降低了债务动态恶化的风险。相反，他认为，如果估值调整足够，市场疲软最终可能会吸引外国资本重新流入美国资产。

他表示，美元目前面临的最大挑战是其高估值、高外国资产配置和对抗性外交政策方针的起点。

Saravelos指出，欧元等替代储备货币的财政空间增加可能会被不必要的货币升值所抵消，这可能促使欧洲央行转向鸽派立场。

他总结道，去美元化引发的全球资本流动转变可能会产生深远且不可预测的后果。

本文由人工智能协助翻译。更多信息，请参见我们的使用条款。