标普500仍有下跌空间，美国关税维持1930年代以来最高水平

Investing.com — 据BCA Research最新报告显示，尽管经济背景受到历史性高关税的拖累，但金融市场尚未完全反映美国经济衰退，标普500可能面临进一步下跌。

"尽管推迟了'对等'关税，当前关税率仍是至少自1930年代以来的最高水平，"BCA Research首席全球策略师Peter Berezin表示。

虽然针对中国的关税可能会有所减少，但Berezin认为，这很可能会被农业、铜和半导体等板块的新征税所抵消。

长期的不确定性已经波及整个经济。职位空缺正在减少，通胀预期正在上升，实际工资增长预计将在今年晚些时候转为负值。

"2月份实际工资和薪资收入同比仅增长1%，并可能在2025年晚些时候转为负值。这将导致消费支出停滞，"Berezin警告道。

即使没有贸易冲击，美国经济也一直在走弱。周期性类别的零售销售正在萎缩，信用卡和汽车贷款的拖欠率已经飙升，而疫情期间的超额储蓄已经耗尽。

BCA还指出企业贷款压力上升、资本支出（capex）意愿下降以及办公板块创纪录的空置率。

"除非贸易摩擦进一步显著缓和，否则美国和世界大部分地区将在未来几个月内陷入衰退，"该投资研究公司在报告中表示。

从市场角度来看，Berezin认为股票估值和信用利差仍然表明投资者低估了风险。他指出当前的市盈率（P/E）、信用利差和商品价格，认为市场"尚未完全反映衰退"。

标普500的远期市盈率为18.9，远高于之前经济下滑时期的水平。Berezin解释说，即使该倍数保持相对稳定，随着盈利预测被下调，股票价格仍可能下跌。

当前估计未来一年每股收益（EPS）将增长12%—Berezin认为这一数字过于乐观。

"从历史上看，在经济衰退期间，远期每股收益估计下降约20%，"该策略师表示。

鉴于这一可能的前景，BCA重申了其年底标普500指数4,450点的目标，并可能回调至4,200点。

该公司敦促投资者保持防御性仓位，并青睐消费必需品、医疗保健和公用事业等板块，而非更具周期性的领域。

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