德意志银行下调奢侈品前景，降级欧洲关键股票评级

Investing.com — 德意志银行更新了对几家欧洲奢侈品股票的立场，下调目标价并降级关键股票评级，因对持续需求复苏的担忧加深。

该行欧洲奢侈品分析师亚当·科克伦（Adam Cochrane）指出，该板块近期前景的不确定性正在增加，警告2024年第四季度的复苏可能是一个特例，而非持续上升趋势的开始。

该行现预计奢侈品板块2025年核心汇率调整后（cFX）收入增长仅为2%，较早前预测下调三个百分点。

修订后的2025年展望包括上半年增长1%，下半年增长4%。对于2026年，德意志银行将其增长预期下调两个百分点至5%。

科克伦指出，虽然关税不太可能产生重大影响——因为公司可以通过低至中个位数的价格上涨来抵消影响——但更广泛的宏观经济逆风更令人担忧。

疲软的股票市场和恶化的全球经济环境被视为可能继续削弱消费者信心并延迟奢侈品需求任何持续复苏的因素。

该板块的估值仍然较高，交易价格约为2025年预期收益的32倍，较更广泛市场溢价约13倍。

在此背景下，德意志银行对其股票推荐和目标价进行了一系列调整。

最显著的调整之一是将历峰集团( Richemont ) (SIX:CFR)从"买入"降级为"持有"，目标价从CHF175下调至CHF150。

同样，开云集团（Kering）(EPA:PRTP)从"买入"降级为"持有"，目标价从€340降至€205。

LVMH维持"持有"评级，但目标价从€695下调至€580。Moncler也保持"持有"评级，目标价从€67下调至€60。

相反，爱马仕(Hermès)从"持有"升级为"买入"，反映出对其相对韧性的更大信心。其目标价从€2,220上调至€2,550。

博柏利( Burberry ) (LON:BRBY)保持"买入"评级，尽管目标价从1,400便士大幅下调至900便士。

同时，Ermenegildo Zegna Group的目标价从$11.50下调至$9，但该行摘要中未提供评级变更。

科克伦指出，之前假设2024年第三季度需求触底可能为时过早。

他警告说，最近公司更新和季度结束前通话中提到的美国趋势疲软表明背景更为脆弱。德意志银行现认为奢侈品板块的复苏路径比最初预期的更加波动和漫长。

鉴于这些发展，德意志银行已将爱马仕和博柏利确定为该板块内的首选，理由是在充满挑战的市场中它们拥有更强的定位和品牌韧性。

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