美国关税对全球汽车行业的影响

Investing.com — 美国总统唐纳德·特朗普新确认的25%全球外国汽车和零部件关税将扰乱全球汽车格局，引发生产转移、暂停资产出售，并对各地区的利润率施加压力。

摩根大通分析师预计，随着企业对他们所称的"汽车制造商盈利动能的净负面因素"做出反应，将出现广泛的盈利下调和战略调整。

欧洲和日本汽车制造商似乎特别脆弱。分析师预测，丰田(NYSE:TM)、本田(NYSE:HMC)和大多数欧盟原始设备制造商（不包括沃尔沃(ST:VOLVb)）的平均盈利削减约30%。

德国汽车制造商和Stellantis(NYSE:STLA)面临2025财年(FY25)盈利预测约25%的削减，这主要由现在需要缴纳全额关税的对美国出口车辆所驱动。

大众市场汽车制造商预计将难以转嫁更高成本，而高端和豪华品牌可能通过提价来保持利润率。通用汽车公司(NYSE:GM)和福特面临不同程度的风险，摩根大通分析师称GM是"我们覆盖范围内所有公司中处境最差的"。

该汽车制造商约40%的美国车辆销售从加拿大和墨西哥进口，而福特仅为7%。分析师估计，通用汽车的总关税成本可能达到130亿美元，而福特可能上升至45亿美元。

与此同时，美国卡车制造商的压力因需求疲软而加剧。分析师指出："由于美国关税谈判造成的经济不确定性，北美的订单量在过去几个月一直在放缓"，预计这将对第二季度业绩产生影响。

为应对新关税，汽车制造商正在加速本地化努力。本田正将思域混合动力车的生产从墨西哥转移到印第安纳州。

沃尔沃汽车正在扩大南卡罗来纳州的产量。梅赛德斯-奔驰(ETR:MBGn)正考虑美国生产转移，而大众(ETR:VOWG_p)已暂停进口并正在制定长期备用计划。

亚洲和拉丁美洲供应商也在调整。对关键汽车零部件（包括变速器和发动机）的关税可能会产生不均衡的影响，Aptiv(NYSE:APTV)等供应商被视为更加脆弱。

另一方面，摩根大通认为，基于巴西的零部件公司相对处于有利位置，因为它们在重型车辆领域的曝光度以及在USMCA下的豁免。

尽管原始设备制造商通常资本充足，净现金与销售额比率约为15%，但华尔街公司警告称，"生产停滞和运输中的高库存水平"可能会对资产负债表造成压力，并迫使在上半年推迟股票回购和股息。

短期内，由于关税不确定性，汽车行业的一些计划中的资产处置可能会被搁置，而汽车制造商预计将适度增加资本支出，以支持从墨西哥到美国的生产转移。

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