特朗普保护主义对亚洲的成长不利，惟台湾、马来有科技投资需求支撑--安联集团

路透台北3月26日 - 安联环球投资亚洲经济学家汤继成周三称，川普(特朗普)的保护主义措施将对亚洲的成长和外部需求造成不利影响；而台湾和马来西亚的出口依赖程度虽然也很高，但其经济受到强劲的科技投资需求支撑。

汤继成今日以“解读川普2.0对亚洲经贸影响”为题，剖析川普对等关税等政策对以出口为导向亚洲小型的经济之冲击，当中新加坡、香港、韩国、越南和泰国，最容易受到影响。

他表示，相较之下，台湾和马来西亚因有晶片的需求，且马来西亚有下游的半导体，以及很多的数据中心，冲击比较小，处境相对较佳。

而对大型经济体的冲击方面，他表示，中国、印尼、日本、印度、澳洲和菲律宾等比较不受川普保护主义的影响，因这些经济体对G3(美国、日本及欧元区等)经济体最终需求的依赖程度较低。

其进一步指出，不过中国是亚洲大型经济体国家中较脆弱且较容受影响的。但北京似乎已做好应对挑战的准备，在中国“政府工作报告”提出扩大财政政策，2025年预算赤字扩大、政府债券发行额度上调，以刺激内需；且总体而言，因其外贸占GDP比重不大、本身经济规模就很大，中国只要把自己的经济搞好即是可以抵御关税对经济带来的震荡。

此外，他并称，川普的政策不确定性已动摇了“美国例外论”的基础，市场对美联储政策利率预期已重新调整，为亚洲央行放松政策提供了空间。

他认为，在美国主导的全球贸易战中，亚洲股市将持续波动对中国的看法更趋乐观，因为财政支持扩大和政策可预测性提高，有助于缓冲外部压力。因而对日本、印度和澳洲仍持乐观态度，对印尼和菲律宾则因内部政经因素，转趋谨慎。

同时，面临川普对等关税政策反覆所带来的不确定性；安联环球投资美国经济学家Greg Meier指出，川普上任后，近期GDP成长预期有所降温，但主要来自于净出口大幅减少；另一方面，消费者担心在关税政策推动下，通膨压力可能越来越高。

他并表示，短期美国资产可能表现会略微落后，公债殖利率走低，非美国家可能较有表现；但若将川普仅回到白宫两个月，就被认定可能让美国经济成长降温、通膨升温，仍是言之过早。

其还指出，川普的政策牛肉并不便宜，单纯延续2017年减税政策就要花掉4.5兆（万亿）美元；若再加计川普的政策提案，未来10年可能需增加12兆美元支出；而对市场的影响是：可能会有更多支出削减与关税发言，且带来更多预料之外的事件及更多的市场波动。

此外，Greg Meier亦认为，川普短期的政策可能不利于市场，但在此之后的财政支出，是有机会带动市场表现的；且随着2026年期中选举的到来，其政策有机会调整为更支持市场的措施，例如延长减税或放松监管，值得大家关注。

安联集团（Allianz SE）--安联投资母公司，成立至今超过125年，在全球70个国家为逾8,800万名客户提供服务。(完)