《MCGEEVER专栏》股票退场，债券现身特朗普2.0的聚光灯下

本文作者Jamie McGeever为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透佛罗里达州奥兰多2月25日 - 在美国总统特朗普的第一个任期内，他经常在华尔街创下新高时发布推文自吹自擂，揽下推动股价破纪录的功劳，他相信这将推动更广泛的经济增长。

但这一次，特朗普不再把股市视为衡量美国消费者状况和总体经济实力的主要标准，而是换成了债券市场，特别是长期借款成本。

摩根大通分析师Antonin Delair在上周的一份报告中，比较了特朗普第一任期内在社交媒体上发布的3,803条"市场相关话题"帖子和去年11月大选获胜以来发布的126条帖子。

他计算得出，特朗普第一任期内有273篇帖子"直接提及市场"，其中156篇(占57%)专门涉及"美国股市的强劲表现"，还有85篇(占31%)涉及"美联储、利率水平和美元"。

相比之下，特朗普自11月以来的126篇帖子中只有一篇是关于股市的，五篇关于利率和美元。当然，目前的样本量较为有限，但差异已经很明显，而且坦率地说，在当前的经济背景下，出现这种差异是可以理解的。

图：美国联邦基金利率目标与10年期公债收益率变化

**站在"错误的"一边**

当美联储去年9月开始降息时，人们预期长期债券收益率也会随之下降。但由于种种原因(包括对赤字、债务和通胀前景的担忧)这种情况并没有发生。抵押贷款和其他长期贷款利率飙升，给借款人造成压力。

美国财长贝森特(Scott Bessent)曾多次表示，他和特朗普正在关注10年期收益率，并实施政策促使其下降。他在本周二再次表示，这是他"特别关注"的地方。

被委以缩减联邦开支重任的特斯拉TSLA.O老板马斯克曾表示，任何抛售债券的人都在交易中"站错队"。

马斯克和贝森特对长期收益率走向的影响力，在这个由全球众多因素驱动的28万亿美元规模的市场中可能微不足道；不过他们似乎正在如愿以偿。

图：美国10年期公债收益率走势

**债券狂欢**

最近的一系列美国经济数据(采购经理人指数(PMI)报告、零售销售、消费者信心和制造业数据)表明，美国经济活动正在恶化。公债大涨，收益率暴跌，投资者纷纷将债券作为股市摇摇欲坠之际的避险之选。

10年期公债收益率US10YT=RR周二下挫近10个基点至4.28%，创12月中旬以来新低。两年期公债收益率US2YT=RR也触及大选前以来的最低水平，正滑向4.00%。

这一走势可能会持续一段时间。其中一个原因就是，马斯克警告过的那些空头头寸，以某些标准衡量已接近纪录高位。因此，进一步空头回补的空间很大，从而会加速收益率的下滑。

但问题也在这里。特朗普和贝森特希望收益率下降，是因为能源价格下降、通胀降温、以及经济稳步发展，而不是因为经济濒临崩溃。

因此，特朗普可能会如愿看到收益率下降，但他应该仔细看看自己的愿望是什么。(完)