AMD第四季度营收创纪录，关键的数据中心掉链子！股价盘后跳水9%

TradingKey - 尽管营收和利润双双高于市场预期，但全球半导体巨头、「万年老二」超微半导体AMD（AMD.US）股价在2024年Q4财报公布后巨震，理由是最受关注的数据中心业务增长不达预期。

2月4日美股盘后，AMD公布了去年第四季业绩，总营收和净利润均创历史新高，并超过市场预期。第四季AMD营收为76.6亿美元，年增24%，预期75.3亿美元；非GAAP净利润年增42%，至17.8亿美元的历史最高，每股获利（EPS）为1.09美元，预期1.08美元。

【2024年Q4 AMD财报，来源：AMD】

分部门看，数据中心部门和含PC晶片的客户端部门均实现中高两位数百分比的年增长率，并刷新记录，而游戏部门和嵌入式部门则录得两位数百分比的下滑。

●  数据中心部门：Q4年增68%至39亿美元，预期41.2亿美元；2024年全年增长94%，至126亿美元。

●  含PC晶片的客户端部门：Q4年增58%至23亿美元。

●  游戏部门：Q4年减59%，至5.63亿美元，高于预期的4.87亿美元。

●  嵌入式部门：Q4年减13%，至9.23亿美元。

AMD执行长苏姿丰在声明中表示，「2024年是AMD转型的一年，我们实现了创纪录的年收入和强劲的盈利增长。」

AMD财务长Jean Hu称，「我们以强劲的第四季结束了2024年，实现了创纪录的收入增长并加速盈利增长，同时积极投资人工智能和创新，为我们实现长期增长和价值创造做好准备。」

展望2025年，AMD预计今年将实现两位数的强劲收入增长和每股盈利增长。

数据中心表现逊色?

财报公布后，AMD股价盘后先冲高5%，后转跌9%，很大程度是因为数据中心营收不及预期，引发了投资人对AI货币化能力的怀疑。

苏姿丰指出，随着EPYC处理器的采用加速，该公司的数据中心年收入几乎翻了一倍，并实现了超过50亿美元的AMD Instinct加速器收入。

尽管未达到华尔街的预期，但Q4数据中心年增长率也高达约70%，Instinct GPU和EPYC CPU是这一增长的主要源泉，两者都是英特尔处理器的竞对产品。

苏姿丰对数据中心部门的未来增长持有信心，「得益于我们的数据中心部门的快速扩张，AMD将处于一个陡峭的长期增长轨道上。」

AMD股票还值得进场？

全球晶片三巨头非英伟达、AMD和英特尔莫属。在过去一年里，「AI最大赢家」英伟达股价大涨80%，而AMD下跌超30%，深陷困境的英特尔大跌超50%。

在Q4财报公布前一段时间，Cantor Fitzgerald、美银、汇丰和高盛等投行均下调了AMD目标价，认为该公司数据中心收入增长会不及预期，AI GPU市场份额承压。

TradingKey分析师团队认为，AMD在成本控制和利润率扩张方面做得非常好。毛利率连续四个季度小幅上升，至51%，管理层预计今年将升至54%左右。此外，营业费用占收入的比例也在下降，使得营业利润率提升至14%，而去年同期为6%。

TradingKey认为，投资人仍将英伟达视为AMD表现的基准，而在现阶段很难看到AMD在短期内缩小与英伟达的差距，这就是为什么AMD股票在过去一年中持续下跌，从2024年3月的峰值回落了近50%。

不过，从投资价值的角度看，AMD已经不那么昂贵了，调整后的市盈率为45倍，并且有很大的增长空间。我们希望在变得更加看好这只股票之前看到更多积极的迹象。