《热点透视》美国挥出关税大棒，中国刺激经济难题更加棘手

本文作者Hudson Lockett为热点透视专栏作家，以下内容仅代表其个人观点

路透香港2月4日 - 在宣布将对北美贸易伙伴征收25%关税的两天之后，美国总统特朗普又暂缓征收这些关税，并提出也可能暂不对中国加征关税。美国对中国商品加征10%关税的措施已于周二生效，但特朗普警告说，这只是"第一波"。对于北京的决策层来说，这又加剧了他们最头疼的问题：何时加大力度刺激疲软的国内消费。

图：美国从中国、墨西哥和加拿大采购商品的贸易额

在关税措施生效后不久，中国政府就进行了反击，宣布对Alphabet旗下的谷歌GOOGL.O展开反垄断调查，并对原产于美国的煤炭、液化天然气、农业机械和原油等征收最高15%的关税。总的来说，中国的反制措施看起来很温和，这显示了良好的战略意识。如果谈判未能暂停关税的征收，这对萎靡不振的中国经济造成的打击也可应对。瑞银分析师估计，美国对中国商品征收10%的关税可能会使中国GDP增长率下降约0.5个百分点。

中国政府谈判的起手式可能是"恢复"2020年与美国签署的贸易协定。这份所谓的第一阶段协议最终结束了两国间针锋相对的关税战，中国承诺额外购买2,000亿美元的美国商品和服务，但后来并未做到。态度强硬的白宫不太可能因为中国延迟履行了旧协议而给中国谈判代表额外的好处。

特朗普的团队可能会寻求更实质性、甚至超出贸易范围的让步，比如帮助结束俄乌战争。此举也可能符合中国的自身利益，因为这将消除中国企业投资欧洲的一个障碍。

然而，如果中国不肯答应这些要求，就应该准备好应对不断升级的威胁--特朗普已经警告要征收高达100%的关税。中国政府的主要应对渠道还是通过人民币汇率：凯投宏观的分析师认为，按贸易加权汇率计算，人民币贬值1.4%就足以抵消10%的关税上调。但人民币汇率大跌将限制央行进一步宽松货币政策的能力，从而给中央政府带来更大压力，迫使其迅速加大财政刺激力度。

这将要求中国的规划部门具有非同寻常的灵活性，因为这些部门经常会提前数年制定计划。分析人士预计，中国在3月召开两会时将进一步明确经济政策，不过美国针对不公平贸易行为的调查将于4月结束。特朗普的关税战可能会迫使中国出手，但在按兵不动阶段只有中国会受伤。(完)