分析-美国科技股暴跌凸显市场依赖巨头的风险

Lewis Krauskopf/Laura Matthews

路透社纽约1月28日 - 一些最大科技公司的动荡提醒投资者，美国股市创纪录的涨势面临着一个主要风险：依赖少数几家巨型公司推动股市上涨。

投资者正争先恐后地了解人工智能(AI) 投资主题的后果，在中国低成本人工智能模型 (link)，该主题在过去两年中一直是推动股市上涨的关键因素。 (link)。

对人工智能的乐观情绪推动了芯片制造商英伟达NVDA.O和其他 "华丽七巨头 "股票的上涨，它们合计贡献了标准普尔500指数2024年25%总回报率的一半以上。

由于这些收益，"华丽七巨头 "占基准标普 500 指数.SPX权重的三分之一，占纳斯达克 100 指数.NDX权重的约 45%--这意味着当它们表现不佳时，会对密切关注的市场晴雨表产生巨大影响。

"地平线投资服务公司（Horizon Investment Services）首席执行官查克-卡尔森（Chuck Carlson）说："当市场集中时，你就会面临这样的抛售风险。"这肯定会引发投资者如何定位投资组合的问题。"

在DeepSeek人工智能模型的消息传出后，标普500指数周一下跌了1.5%，将该指数今年迄今为止的涨幅 (link)，几乎减少了一半，而科技股重仓的纳斯达克100指数则下挫了3%。

雷连特全球顾问公司（Rayliant Global Advisors）首席研究官兼首席投资组合经理菲利普-伍尔（Phillip Wool）表示，虽然 "DeepSeek本身对人工智能主题的威胁有多大 "尚不确定，但 "很明显，当情绪逆转时，会有大量相关的拥挤交易面临风险"。

英伟达（Nvidia）是人工智能的典型代表，其惊人的股价上涨 (link)，推动其成为市值最大的公司，但其股价周一暴跌了17%。

明思财富管理公司（Mindset Wealth Management）的管理合伙人塞斯-希克尔（Seth Hickle）表示，在DeepSeek消息传出后的波动中，他对Nvidia期权采取了更具防御性的定位。

希克尔说，Nvidia "被广泛持有"。"因此，这确实影响到了所有拥有退休投资组合或被动股票投资策略的美国人。

就在上周，美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump (link)）宣布私营部门投资人工智能基础设施 (link)，给科技股和大盘带来了提振。

凯投宏观（Capital Economics）的分析师表示，如果人工智能模型确实可以用比之前假设的更少的高端计算能力进行有效训练，"美国股市显然会有进一步回调的风险"。

"资本经济公司的分析师在一份说明中说："这是因为，这将有可能削弱一些公司的主导地位，而正是这些公司推动了股市的上涨。

拐点？

在过去两年里，投资于跟随标准普尔 500 指数的大盘基金一直是一个成功的赌注，该基准指数连续两年年涨幅超过 20% (link)。许多主动管理型基金一直低配主要科技股，这对基金业绩构成了不利因素。

卡内基投资顾问公司（Carnegie Investment Counsel）董事总经理兼投资组合经理沙姆斯-阿夫扎尔（Shams Afzal）说："但是，超级大盘股在基准指数中的集中度越来越高，这 "意味着我们不能再像过去十年那样被动地投资。

在投资者评估DeepSeek的影响时，科技行业的一些角落在周一受益匪浅，网络安全公司Palo Alto Networks PANW.O和软件公司ServiceNow NOW.N的股价都上涨了约1%。

哥伦比亚Threadneedle投资公司的高级投资组合经理蒂芙尼-韦德（Tiffany Wade）说，DeepSeek的消息 "可能导致一些相对的领导权转移，这可能是科技行业的其他部分，而不仅仅是Nvidia"。

Horizon 的卡尔森和其他人想知道，周一的人工智能发展是否会成为一个 "拐点"，促使市场领导地位发生变化，或者促使市场转向近年来表现不佳的美国市场的其他领域。

可以肯定的是，许多市场参与者表示，股票抛售可能是一种过度反应，因为投资者在梳理 DeepSeek 的发展过程中 "先开枪，后问问题"。

Boosted.ai是一家就如何部署人工智能向资产管理公司提供建议的公司，该公司的联合创始人兼首席执行官乔希-潘托尼（Josh Pantony）说，在股票大跌之后，他正在将人工智能相关股票加入他的个人投资组合中，"左右逢源"。

本周，苹果AAPL.O、微软、Meta Platforms META.O和特斯拉TSLA.O等 "华丽七巨头 "中的四家公司将公布一系列季度财报，这将进一步考验市场。

Aptus Capital Advisors LLC股票主管兼投资组合经理大卫-瓦格纳（David Wagner）说，这些巨型公司表现出的经营杠杆作用，可以继续推动营业利润率的扩张。

"瓦格纳说："无论如何分析，美国市场都依赖于这些股票，但这并不总是坏事。