早餐 | 中美经济工作组举行第五次会议，港交所恶劣天气交易即将生效

本周重点关注：

中国 9 月 MLF 续作，美国 8 月 PCE 物价指数、鲍威尔等多位美联储高官发表讲话。

此外，美国将公布二季度 GDP 和 PCE 物价指数年化季环比终值、8 月耐用品订单环比，多国 9 月 PMI 初值将陆续出炉，日本领导人选举正式拉开帷幕。

市场概述

上周五 “三巫日” 美股涨势消减，标普纳指回落，英特尔盘中一度拉升超 10%、力挺道指再创新高，小盘股指跌超 1% 跑输大盘、止步七连涨。苹果涨 1.8% 后尾盘急速转跌；财报暴雷后联邦快递大跌 15%；Meta 连创历史新高、一周大涨 7%，英伟达回落超 1%、全周跌超 2%；减肥口服药试验欠佳，诺和诺德美股跌 5.5%，全周跌近 7%；中概指数全周涨近 4%。

中美经济工作组举行第五次会议

会后何立峰会见中美经济工作组美方代表团。此次会议在北京举行，由财政部副部长廖岷与美国副财长尚博共同主持，两国经济领域相关部门到会交流。中方就美对华加征关税、对华投资限制、涉俄制裁、打压和影响中方企业利益等表达了严正关切。双方同意继续保持沟通。

“历史性变革”：港交所恶劣天气交易即将生效

9 月 23 日，港交所将正式落实恶劣天气下维持市场运作的安排。港交所官网更新有关恶劣天气的交易安排，显示为 “若香港天文台悬挂八号或以上台风信号或发出黑色暴雨警告， 又或香港政府作出 ‘极端情况’ 公布时，证券市场及衍生产品市场的所有产品均会维持交易服务及营运。若上述恶劣天气发生于沪深股通交易日，沪深股通的交易亦会继续进行”。

陈李：香港市场早先一步走出底部；张忆东：香港本地股崛起

• 东吴证券陈李等表示，一些香港本地家族资金似乎回流香港。我们注意到一些传统香港本地股，包括长和、电能实业、长江基建集团、恒基地产等在香港系列指数走出底部过程中贡献颇大。股票价格和成交量都有明显上升。
• 兴业证券认为，近年来，香港本地股分红比例、每股股息金额保持相对稳定。美国已开启新一轮降息周期，有利于香港本地优质红利资产重估，香港本地股中的优质高股息红利资产，值得长期配置。

24 亿欧元创纪录重罚还不够，欧盟或再诉谷歌搜索垄断

• 媒体称，欧盟可能 10 月底之前公布初步调查结果，如果不能消除欧盟的担忧，在搜索服务中更加突出竞争对手的产品，谷歌可能面临高达相当于公司全球年收入 10% 的罚款，以及被勒令改变商业模式。
• 大摩认为，市场不待见，谷歌管理层有责任。谷歌应当增加生成式 AI 的披露；提供 AI 的资本支出、自由现金流的具体指引，并对季度指引进行上修；披露 YouTube 和 GCP 更全面的业务板块；强调谷歌对社会的积极影响。这些措施能够帮助谷歌增强投资者信心，提升估值倍数。

巴菲特再卖美银

已收回全部投资成本，剩下 340 亿美元股份全是利润。巴菲特本周再次抛售近 9 亿美元的美银股票，加上此前的股票出售收益及自 2011 年以来的股息分红，已超出其全部投资成本。市场普遍认为，巴菲特的持续减持，是为之后的 “苦日子” 做好准备，留足弹药。

iPhone 16 全球开卖：没有超级周期，但也别反应过度

据郭明錤上周一报告，iPhone 16 系列首上上周末预购销量较 15 系列同比减少 12.7%。瑞银指出，这些数据是通过分析 iPhone 16 的等待时间得到的，去年等待时间更长部分原因是供应链中断。

两周内连爆高通考虑收购英特尔

• 媒体周五称高通近日就收购事宜与英特尔接洽，为达成交易，高通可能打算对外出售英特尔资产。两周前有媒体称，高通正考虑收购英特尔的芯片设计业务。
• 芯片业将迎大变革，“Arm vs X86” 大结局到来？若高通达成收购英特尔，PC 芯片市场力量平衡将迎来的重大转变，以人工智能为重点的创新将更具竞争力。