CrowdStrike重大失误是买进机会吗？

2024年7月22日 07:35

CrowdStrike(CRWD)的股价于7月19日星期五暴跌11%，此前其基于云端的网路安全平台的更新引发了银行、机场、医院、零售商、其他企业和政府机构的全球IT中断、自动柜员机停止工作、航班延误、重要的医疗服务中断。

CrowdStrike执行长George Kurtz表示，该事件是由「Windows主机的单一内容更新中发现的缺陷」引起的，并且已经「部署了修复程式」。微软(MSFT)最初被指责为这次故障的原因是因为该故障仅发生在Windows系统上，但该公司表示正在与CrowdStrike合作解决这些问题。

CrowdStrike确实犯了一个巨大的错误，市场的反应是可以理解的。但其他人想知道这种新闻驱动的回档是否代表著一个好的买入机会。他们是对的吗？

为什么故障会造成大损失？

过去，大多数网路安全公司安装现场设备来运行其服务。但这些硬体价格昂贵、耗电、占用大量空间，需要不断维护。

CrowdStrike透过Falcon解决了这些问题，Falcon是一个不需要任何现场设备的云端原生端点安全平台。作为一个基于云端的平台，Falcon比基于装置的平台更容易安装、扩展和更新。它还使CrowdStrike能够将客户锁定在黏性定期订阅中，并交叉销售更多基于云端的模组，以增加每个客户的收入。

这些优势使CrowdStrike自2019年首次公开募股(IPO)以来如雨后春笋般成长，收入从2019财年的2.5亿美元增至2024财年的30.6亿美元。

CrowdStrike目前为298家财富500强公司和538家财富1000强公司提供服务。然而，这种广泛的采用解释了为什么CrowdStrike有缺陷的更新在如此短的时间内造成了如此大的损害。

CrowdStrike的成长速度有多快？

在过去的一年里，由于宏观不利因素迫使许多公司控制支出，CrowdStrike的最终年度经常性收入(ARR)和总收入的成长均放缓。但过去三个季度，其新ARR净增长再次同比增长两位数，这意味著它仍在充满挑战的市场中赢得新客户。

项目	2024年第一季	2024年第二季度	2024年第三季度	2024年第四季	2025年第一季
结束ARR成长（年比）	42%	37%	35%	34%	33%
新ARR净增长（同比）	(8%)	(10%)	13%	27%	22%
营收成长（年比）	42%	37%	35%	33%	33%

资料来源：CROWDSTRIKE。YOY=同比。注意：结束ARR是先前存在的ARR与净新ARR的总和。

CrowdStrike将这一强劲成长归功于其市场份额的成长、新的政府合约以及为Falcon推出更多生成人工智能(AI)功能。截至2025财年第一季末，44%的客户已采用至少六个模组，高于第四季的43%和去年同期的40%。

在第一季的电话会议上，Kurtz特别批评了Palo Alto Networks (PANW)的新平台化策略（目前该策略由免费试用和递延收入交易驱动）——他说：「当一个平台提供真正的价值时，你不必把它放弃」。不幸的是，CrowdStrike最近的软体错误可能只会促使一些公司尝试Palo Alto Networks更多样化的现场服务和基于云端的服务组合。

CrowdStrike预计其2025财年收入将成长30%-31%。但考虑到这些估计（可能会降低）以及目前675亿美元的企业价值，它看起来仍然昂贵，是今年销售额的17倍。