分析-消费巨额交易在第一季度罕见卷土重来

Abigail Summerville

路透纽约4月3日 - 美国食品公司在 24 小时内完成的两起重大并购案跻身第一季度全球最大交易行列，这是消费行业十多年来从未有过的壮举。

本周接连宣布的交易--SyscoSYY.N290亿美元收购Jetro Restaurant Depot的协议 (link)，以及McCormickMKC.N近450亿美元收购在伦敦上市的联合利华ULVR.L食品业务的交易 (link) --反映了整个行业为应对消费者口味变化、关税上涨和增长放缓而进行的广泛调整。

根据伦敦证交所集团的数据，调味品制造商麦考密克的交易在第一季度全球排名第二，仅次于亚马逊AMZN.O对OpenAI的500亿美元投资，而食品分销商Sysco的交易排名第七，这是自2015年以来首次有两宗美国消费者交易在同一季度进入前十。此类排名主要由科技和能源等行业的交易占据，消费类公司很少有突破。

LSEG 的数据显示，2015 年的两宗消费类交易是科蒂公司COTY.N收购宝洁公司PG.N美容业务，以及可口可乐公司KO.N三家装瓶商的合并。

消费者 的大手笔并不局限于食品。有关 (link) Jack Daniel's 生产商 Brown-Forman BFb.N与法国保乐力加公司PERP.PA的谈判，以及有关 (link) 美容公司雅诗兰黛EL.N与总部位于巴塞罗那的Puig PUIGb.MC的谈判正在进行之中，这些合并将产生价值数百亿美元的公司。

"花旗银行北美投资银行业务联席主管韦尔特（Jens Welter）说："烈性酒的发展态势与软饮料不同，与食品不同，与美容不同。花旗银行北美投资银行业务联席主管 韦尔特（Jens Welter） 说："许多快速消费品公司都经历过一段高通胀时期，消费者的高通胀影响了销量的增长......因此你们正在寻找其他的增长方式，而这一直是通过整合实现的。

第一季度，各行各业的巨额交易都创下了历史新高 (link)，其中有几宗是跨国交易。市场人士表示，在日益动荡的世界中，成为一家更加全球化的公司，而不过度暴露于任何单一市场，可以起到对冲作用。

在这一背景下，麦考密克和 Sysco 的收购酝酿多年。

联合利华多年来一直在出售食品资产，12 月份完成了冰淇淋部门的分拆，剩下的最大食品品牌是赫尔曼（Hellmann's）和家乐氏（Knorr）。一位熟悉内情的消息人士说，当新任首席执行官费尔南德斯（Fernando Fernandez）开始表示要更加关注美容和保健时，麦考密克认为这是食品业务可用的信号。

今年 9 月，费尔南德斯（Fernando Fernandez）在巴克莱消费者会议上说："我有七个明确的优先事项：更多美容、更多健康、更多个人护理、更多高端、更多电子商务、更多美国、更多印度......美容和个人护理目前占我们收入的 51%，我们的目标是在中期内使其占到我们收入的三分之二。

在 Jetro Restaurant Depot，继承是一种推动力。这家私营家族企业的创始人科什（Nathan Kirsh）已经 90 多岁，他的子女并不经营企业。Sysco 的首席执行官胡里肯（Kevin Hourican）在接受路透采访时说，他们认为 Sysco 是家族企业传宗接代的最佳归宿。

值得注意的是，Brown-Forman、保乐力加公司、雅诗兰黛 和 Puig 也都有创始家族的支持。

"摩根大通消费者和零售投资银行业务全球主管斯密茨-范奥延（Jeannette Smits van Oyen）说："市场环境一直动荡不安，而且确实没有稳定下来的迹象，因此规模化和多元化至关重要。"摩根大通全球消费者和零售投资银行部主管 斯密茨-范奥延（Jeannette Smits van Oyen） 说："在这个时代，这些决定对于家族成员在评估他们的替代选择时变得更加重要，这也绝非巧合。

熟悉布朗-福曼和保乐力加公司的分析师和消息人士说，布朗-福曼和保乐力加之间或雅诗兰黛和普伊格之间的任何交易至少部分是防御性的。烈酒行业面临着销售放缓和年轻消费者减少饮酒的世代交替问题，而知名美容公司则面临着与欧莱雅OREP.PA竞争的压力，欧莱雅去年收购了开云集团PRTP.PA的美容部门 (link)。

普华永道美国消费市场交易负责人罗斯（Mike Ross）说，消费企业现在面临着比以往更大的压力，它们必须走在快速变化的世代口味的前面。"他说："我们需要更加灵活......随时准备适应这些信号，我认为这比这些公司以前必须做的要快得多。

总之，这些活动预示着今年下半年消费行业将出现更多的交易势头。

"斯密茨-范奥延（Smits van Oyen）说："这些交易永远不会发生，除非它们发生了，然后交易才会产生。