更新 1-“软件末日”让投资者逢低买入但谨慎

Lewis Krauskopf/Suzanne McGee

路透纽约2月5日 - 华尔街的 "软件末日"（Software-mageddon）一直在滚雪球般地发展。现在，投资者正在争论是否是时候对这些被打压的股票进行回暖了。

软件行业（包括近期牛市中的几只标志性股票）的下跌，反映出投资者对人工智能可能造成的混乱日益增长的担忧，因为投资者越来越多地将该行业划分为赢家和输家。 这种波动 (link)，也是由于投资者抛售科技股，转而投向近年来大多表现滞后的其他市场领域，同时投资者也在等待企业财报季的季度更新，这可能会进一步动摇资产价格。

"这次抛售，可以说从上一季度就开始了，它体现了人们对人工智能颠覆性力量的觉醒......" 加州圣莫尼卡海洋公园资产管理公司（Ocean Park Asset Management）首席投资官詹姆斯-圣奥宾 (James St. Aubin) 表示。"也许这是反应过度，但威胁是真实存在的，估值必须考虑到这一点。"

LSEGLSEG.L和RELXREL.L等被打压的欧洲专业服务公司的股价周四上涨，表明颓势正在缓解。这两家公司本周仍下跌了至少9%。

在 Intuit . O>、ServiceNow NOW.N 和甲骨文 ORCL.N 等公司大幅下跌的推动下，标普 500 软件和服务指数 .SPLRCIS 在过去一周内暴跌 13%，市值缩水超过 8,000 亿美元。Evercore ISI股票策略师称，相对于标普500指数.SPX，软件集团截至本周二的三个月表现是2002年5月互联网 泡沫破灭以来最差的。

这些急剧下降引发了一些技术信号，可能预示着该集团至少暂时见底，一些投资组合经理已经在适度买入这些受挫的公司。然而，投资者们对是否要宣布“解除警报的信号”还犹豫不决。

明尼阿波利斯Allspring Global Investments投资组合经理杰克-塞尔茨（Jake Seltz）说："这些公司有一定的长期价值，我觉得它们正变得越来越有吸引力，"他近几个月一直在 "少量 "增持一些公司的股票，包括ServiceNow和Monday.com MNDY.O。塞尔茨说，他正在等待催化剂，以便更积极地买入，比如软件公司报告与人工智能相关的产品收入强劲，或者企业客户宣布正在部署此类软件。

远离科技股

对Anthropic公司克劳德大型语言模型新工具影响的担忧引发了最近一波波动，而软件巨头微软MSFT.O等公司令人失望的财报又加剧了这一波动。

标准普尔 500 软件指数自 10 月底达到近期峰值以来下跌了约 25%，而在此期间标普500指数几乎没有变化。 期权交易商 (link) 对抢购受挫的软件公司表现出兴趣缺缺。

"B Riley Wealth 的首席市场策略师 霍根 (Art Hogan) 说："这简直就是软件末日。"

软件类股票的暴跌也是在市场从科技股转向其他行业的价值股和优质股的大背景下发生的，如日常消费品、能源和工业类股票，这些行业直到最近在 2022 年 10 月开始的 牛市中一直不如科技股受青睐。

"Research Affiliates 首席投资官吉姆-马斯图尔佐（Jim Masturzo）说："卖出这些昂贵公司的正确理由是，在估值更高、运行空间更大的领域还有其他机会，而不是因为你对软件和科技公司的崩盘感到恐慌。"

寻找下跌后的价值

现在，投资者面临的争论是软件是否有价值。今年迄今为止，跌幅最大的公司包括 Intuit、ServiceNow 和 Salesforce CRM.N。微软是今年 "七大巨头 "中表现最差的股票。 本周其他大幅下跌的股票包括技术和内容公司 汤森路透 (link) TRI.TO，该公司拥有 Westlaw 法律数据库和路透通讯社。

南卡罗来纳州格林伍德资本公司（Greenwood Capital）的首席投资官沃尔特-托德（Walter Todd）说，软件股的暴跌意味着该集团在技术上出现超卖，这表明它 "至少接近短期底部"。他的公司最近几天适度买入了 ServiceNow 和微软的股票。

托德说，虽然他并不想在软件上 "下注"，但 "我确实认为它开始显现价值了"。"我认为，在这种情况下，用人工智能解决方案全盘取代现有软件基础设施是不现实的。"

Hirtle, Callaghan & Co.公司的首席投资官布拉德-康格（Brad Conger）表示，他已经开始权衡购买SAP SAPG.DE、Adobe ADBE.O和Intuit等股票的可能性，这些股票在大跌中受到重创。"你可以说，它们应该反弹了"。

但他补充说，他还不准备在目前的价位买入，因为他不认为 "它们已经达到了最坏的威胁已被计入价格的水平"。

在一些投资者看来，这次下跌类似于去年低成本 Deepseek AI 模型的出现所引发的迅速下跌，这导致了对 AI 金融生态系统的质疑。

"我们开始对人工智能的能力有了更好的认识，市场正在进行一些重新定价，这表明在人工智能驱动的世界里，人们对未来软件销售增长的信心有所减弱，"Invesco的主题和特殊产品策略主管雷内-雷纳（Rene Reyna）说。"是否过度了？现在还说不准。但销售可以带来更多的销售。"