欧元债市：德债收益率变化不大，套息交易支撑利差

路透1月27日 - 德国10年期公债收益率在前一天结束了连续七天的攀升后，周二变化不大，但仍接近去年3月德国政治领导人同意大幅增加财政支出以来的最高水平。

在美国总统特朗普周一表示将对韩国商品加征关税之后，全球贸易紧张局势挥之不去。

德国10年期公债收益率 DE10YT=RR 下跌不到1个基点，报2.864%，上周五触及2.9070%， 3 月中旬曾达到 2.94%。

德国财政部上周五表示，德国 2025 年的净借款远低于其预算计划中规定的水平，受助于支出低于预期、收入高于预期。

德国 两 年期公债收益率 DE2YT=RR 下跌 1.5 个基点，报 2.1%。30 年期德债收益率 DE30YT=RR 变化不大，报 3.484%，该收益率在 12 月底升至 3.556%的 2011 年夏季以来最高。

策略师们表示，市场波动已从格陵兰岛紧张局势升级时的水平缓和下来，投资者将注意力重新转移到欧洲央行稳定的政策立场上。在这种情况下，对高收益公债的需求再次回升。

欧洲央行管委西姆库斯对路透表示，他预计央行将在 2 月的下一次会议上按兵不动，但在那之后几乎没有任何确定性。

货币市场一直认为欧洲央行今年夏天降息的可能性为15% ，到2027年4月加息的可能性约为35%。

"积极的套息环境也体现在欧洲政府公债利差趋紧上，"荷兰国际集团(ING)利率策略师Michiel Tukker表示。”意大利与德国10年期公债利差正触及新低，而法国预算方面的进展也很快转化为利差收窄。“

法/德公债收益率差 DE10FR10=RR略微扩大至56.5个基点，周一创下19个月新低55.50个基点。这是市场衡量投资者对持有法债要求的风险溢价的指标。

"看看法国预算的细节，这并不真正意味着公共赤字将大幅缩减或公共债务将下降，"德国商业银行（Commerzbank）经济学家Marco Wagner表示。"但我认为，从市场的角度来看，最主要的一点是，通过这份预算案，他们基本上为自己又争取到了一年的政治稳定期。"

意大利 10 年期公债收益率 IT10YT=RR 上升半个基点，至 3.472%。意大利/德国公债收益率差报57.5 个基点，1 月中旬曾收窄至 53.5 个基点的 2008 年 8 月以来最窄。（完）